本文来自微信公众号： 凤凰WEEKLY财经 ，作者：崔陆鹏
日前，金徽酒披露2026年一季报。数据显示，今年1至3月，金徽酒实现营收10.77亿元，同比下降1.70%，净利润同比下降12.51%至2.05亿元，延续了2025年以来营收、利率双降的态势。
作为一家甘肃酒企，今年一季度，金徽酒在省内从8.57亿元营收下降至7.89亿元，同比下滑7.87%；省外（甘肃省以外地区）营收2.86亿元，同比增长20.49%。
曾经的“西北酒王”在大本营市场进一步失守，在5月15日举办的线上业绩说明会上，有投资者向管理层提出外界关注的问题，“全年省内企稳措施、省外扩张目标是什么”。
金徽酒董事长、总裁周志刚回应称，金徽酒坚持“布局全国、深耕西北、重点突破”的战略路径，稳步推进大西北根据地市场建设，强化区域内部协同联动与资源共享，持续提升市场占有率。省内市场2025年实现营业收入21.12亿元，2026年第一季度实现营业收入7.90亿元。同时，公司着力培育华东市场、北方市场成为公司业绩增长的新引擎，成为销量增长的第二曲线，省外市场2025年实现营业收入6.65亿元，2026年第一季度实现营业收入2.87亿元。
实际上，金徽酒75%以上营收靠甘肃本省。在其2025年年报风险提示中，金徽酒就提及，白酒行业集中和分化的趋势加剧，市场竞争日趋激烈。消费者对高品质、高附加值的白酒产品需求不断提升，市场份额逐步向头部企业和区域龙头靠拢。若公司未能采取有效措施夯实基地市场、扩展省外市场、优化产品结构，则可能面临市场份额被挤压，造成公司经营业绩下降的风险。
据白酒媒体“酒业家”报道称，2025年五粮春甘肃规模突破20亿元，剑南春稳定10亿元体量；其中，五粮春2024年在甘肃的销售规模约13-14亿，近年增量6-7亿元，宴席市场全面挤压金徽酒。后续券商投研复盘金徽酒2025年业绩时，也直接采信该调研数据。
被管理层称为“销量增长的第二曲线”的省外市场，虽在一季度营收有所增长，但据2025年报显示，省外经销商流失171家，仅新增80家，流失量是新增的2.1倍。
2026年一季度，省外经销商又流失18家，新增34，净增加16家。
值得注意的是，吸引更多经销商销售金徽酒，或与其放开收款方式有关。
一季报显示，截至3月31日，货币资金、经营性现金流回调的同时，金徽酒应收票据由2025年底的22.85万元，暴涨至5000万元；应收账款由2025年底的748.87万元翻倍增至1938.77万元。
白酒企业多为“先款后货”销售模式，经销商需先打货款，相较立刻到账的现金，票据需要延后兑现。对比部分酒企全款结算、零票据的收款方式，金徽酒通过放宽账期、票据结算供货背后，或是终端卖不动、渠道压力大，被迫松了口子。
在今年一季度，金徽酒销售费用率也有所下调。近五年年报显示，其销售费用从2021年的2.78亿元增长至2025年的6.30亿元，5年涨幅70.7%；反观营收，从2021年的17.88亿元增长至2025年29.18亿元，5年涨幅63.2%，销售费用率也持续走高。
公开资料显示，金徽酒销售费用主要用于省内外品牌宣传、宴席、团购、经销商返利、渠道补贴。
周志刚表示，当前公司将市场秩序维护作为营销工作的重点内容，通过价格体系管控增厚渠道利润，通过用户工程强化产品动销，通过精益管理优化费用效率。