本文来自微信公众号：字母AI，作者：苗正，头图来自：AI生成
业内一直有这么一个共识，DeepSeek影响力虽然很大，但DeepSeek就是不赚钱。
说到底，无非就是DeepSeek没有订阅、没有额外收费项目，只有API收费，可API价格太便宜了，而且动不动就打折降价。
就比如5月22日晚上，DeepSeek宣布最新旗舰模型永久降价75%，从6月1日开始生效。
但你有想过这一切背后的逻辑是什么吗？
亚马逊AWS新加坡区域生成式AI技术负责人吉里什·迪利普·帕蒂尔（Girish Dilip Patil）在周末写了这么一篇文章，标题是《DeepSeek的10万亿美元大战略》，从业内视角，对DeepSeek的底层逻辑进行了剖析。
文章给出了一个极其反常识的判断，他说DeepSeek正在以低价为主要叙事手段，进而在整个AI产业链引起一场海啸，彻底瓦解AI硬件现有的产业结构，英伟达、SK 海力士、三星、美光等公司将会丧失如今的领先地位，而且部分市场，也会让中国公司取代。
这10万亿美元代表的，就是整个基于DeepSeek而牵动的市场机会。
文章一经发出迅速爆火，它还不止是只在中文圈火，它是直接火遍了整个X上的AI圈。
X上有一个非常有影响力的AI内容博主叫做罗汉·保罗（Rohan Paul），他就转载了这篇文章，并对文章表示了高度的认可。
国内可能对罗汉这个名字比较陌生，但是他有一个粉丝你肯定认识，那就是皮查伊，谷歌现任CEO。
说回文章作者，吉里什不是那种只懂数学或者代码的人，由于工作的原因，他每天都要接触AI全栈，因此他是既懂大模型架构和推理，也熟悉GPU、云服务、企业部署、开发者生态和商业化场景。
所以他分析DeepSeek时，关注点不是“模型”本身，而是从最底层的技术，慢慢谈到硬件，最后上升到整个产业。
那么文章具体是怎么说的呢？
一、改写底层逻辑
我们对“便宜”这个词的理解，主要来自于过去的各种大战，比如网约车大战、外卖大战、共享单车大战等等。“便宜就是抢流量，便宜就是抢市场”几乎刻在了网友们的DNA里。
然而DeepSeek的便宜，并非是简单的抢量，它其实是一种“解绑”，让把AI不再依赖特定的硬件。
从V3到V4，DeepSeek有两件事影响很大，一个是模型记忆，一个是模型推理，不过最终都落到了一个字上，“省”。
大模型每聊一句，都要把前面的上下文存在KV Cache里，而这部分通常吃的是最贵、最紧张的HBM。
根据吉里什的测算，在100万token上下文、8bit KV精度和16bit索引的精度下，DeepSeek V4的KV Cache只占5.48GB HBM。作为对比，GLM5要60GB，Qwen3-235B-A22B要89GB。
差距不只在参数大小，而在架构。DeepSeek V4的MoE、MLA、DSA、CSA、HCA设计，本质上都在做同一件事，把长上下文从“显存黑洞”变成可以被压缩、转存、重新加载的系统工程。
而一旦KV Cache被压缩到很小的规模，那就意味着，模型推理可以更多地放在SSD、NAND闪存、LPDDR内存这些价格亲民的存储介质上，这样你就可以少花点钱去买HBM，同时这也表示，你不再需要那么多英伟达GPU了。
以前你想入局AI，那你就得老老实实花大几百万去买英伟达GPU，钱花出去也就算了，关键是你还得等，因为HBM已经严重供不应求。
现在缺货到什么程度呢？2025年11月下单的GB200，起码要等到2026年第二季度才能拿到货。2022年特斯拉芯片短缺最严重的时期，一辆Model Y最长交付周期也才24周。
一张GPU，已经比一辆新能源汽车还难造了。
因此，DeepSeek的叙事对中国AI产业链很重要。
国产芯片今天最大的机会，未必是正面追平英伟达最顶级GPU，而是先找到可以真实承接负载的场景。
DeepSeek把模型做得更省显存、更适合长上下文、更容易被拆到不同硬件上运行，就等于给国产GPU、存储厂商、服务器厂商和异构计算框架留出了接口。
以前英伟达、SK 海力士、三星、美光这些厂商收入暴涨，就是因为AI硬件所有的压力全在GPU和HBM上。
DeepSeek把国产厂商拉进游戏里了，可以参与到推理、缓存、存储、调度的每一个环节。
模型不再只为最强的硬件服务，硬件也不必只有最强的那一类才有价值。中国机会就在这里。
再看API定价策略。
就在这篇文章发出前一天，DeepSeek V4 Pro宣布token价格75%永降，输入token价格降至每百万0.435美元，缓存命中更是低至0.0036美元。
这个价格比Claude Opus 4.7便宜19倍，比GPT-5.5便宜12倍。
DeepSeek的降价绝非是赔本赚吆喝，原因在于，在DeepSeek开启首次融资后，梁文锋就曾跟投资人表态，要给DeepSeek一个健康的商业模式。
显然他不能让DeepSeek亏钱。
低价API本质上是一种生态策略，也是DeepSeek在向整个产业链发出信号。
DeepSeek仍然在赚钱，但是梁文锋不急着去赚“大钱”，他要做的是让足够多的开发者、企业、硬件厂商围绕这套技术体系做适配和投入。
原因无他，就是便宜，所以试错成本极低。几百块钱，甚至几十块钱就能适配，那对企业来说可太划算了。
当生态形成时，DeepSeek就不是基座模型公司了，它是AI基础设施公司，负责制定标准，定义产业，这可能才是梁文锋看重的。
DeepSeek的技术选择和商业策略背后，存在着一个清晰的逻辑链条。
降低模型对顶级硬件的依赖，让更多硬件厂商有参与机会，形成良性竞争；硬件厂商们开始竞争，分散风险并降低整体成本；降低整体成本，支撑更低的API价格；更低的API价格，吸引更多开发者和应用；更多的应用，产生更大的推理负载；更大的推理负载，就需要更多的数据中心、存储、电力和散热设施。
这是一个正向循环，DeepSeek站在这个循环的起点。
就像当年的Linux不靠操作系统授权费赚钱，却撬动了整个开源软件生态。
DeepSeek的开源策略、低价API、技术论文毫无保留分享，都在为同一个目标服务。成为标准，然后在标准之上构建的庞大产业链中获取价值。
二、从算力到电力
假如，我是说假如，DeepSeek真的是想要站在整个AI生态的开端，那么宁德时代投资DeepSeek这件事，就说得通了。
虽然我们总是习惯用英伟达来代表AI基础设施，但是AI基础设施并不等于GPU，它应该是数据中心、供电系统、散热方案、储能设备和电网调度能力的总和。
这里有一个反直觉的现象。
DeepSeek把推理成本打下来了，按理说应该降低对硬件和电力的需求。实际情况恰恰相反。降本会触发需求膨胀。
当API价格从每百万token几美元降到几毛钱人民币，很多过去嫌贵、不敢多用的场景，都会开始大量调用模型。
使用量的增长速度，会远超单次推理成本的下降速度。最终结果是，总的推理负载不是减少，而是大幅增加。
需求膨胀的必然结果就是基础设施压力爆炸。
你要更多的硬件去支撑业务，而这些硬件运作起来就需要更多的电。
所以到最后你会发现一个事，数据中心的供电能力、散热效率、能源成本，会成为AI公司的核心竞争力之一。
这不是我说着玩的，这是现如今的事实。
OpenAI与AMD的战略合作协议中，就明确约定了以千兆瓦为单位的算力部署里程碑。
一千兆瓦是什么概念？相当于一座大型核电站的发电量。说到底，AI基础设施的竞争，早就是能源竞争了。
还有一点，AI数据中心，正在成为新型能源基础设施。
传统数据中心的负载相对容易预测，AI推理则更容易被应用流量带着走。
一个新产品爆了，模型调用量可能很快冲上去，服务器、电力和散热压力也会跟着上来。
对数据中心来说，问题不只是电够不够用，还有电价怎么管、波动怎么扛、备用电源和储能怎么配。
举个最简单的例子，很多地方工业电价都有峰谷差，夜里用电便宜，白天高峰时段更贵。
数据中心如果配储能，就可以在夜里低价充电，白天电价高、负载上来的时候放电，既少买一部分高价电，也给突发流量留出缓冲。
过去一年，宁德时代通过关联方接触了数据中心和电力设备领域，世纪互联（VNET）是第三方数据中心运营商，中恒电气做HVDC（高压直流）供电系统，这些都和AI数据中心的电力侧有关。
DeepSeek这轮融资的投资者名单，本身就是一张产业地图。
国家AI基金代表的是政策支持和长期资本，意味着这是国家战略层面的布局；腾讯代表的是应用层和分发渠道，意味着DeepSeek的技术，会快速渗透到消费互联网的各个场景；宁德时代代表的是能源和数据中心底座，意味着国产AI基础设施的竞争，已经从算力延伸到了电力。
这不是一次普通的创业融资，而是在建立一个围绕DeepSeek的AI基建联盟。
三、部分Harness闭环与需求制造
去年，DeepSeek、智谱、MiniMax、月之暗面还没有现如今这么大的区别，大家都还只是“小龙”。但是到了今天，这4家已经完全不同了
智谱走的是政企和企业市场路线。
S&P Global对智谱的描述是，公司收入主要来自本地部署（on-premise deployments）和云端部署（cloud-based offerings）。
智谱的token可不便宜，它不仅不便宜，它还是“小龙”里面最贵的。不过这并不妨碍智谱增长，如今，智谱的市值已经达到了5700亿港元，上市短短四个多月，股价累计涨幅已超过10倍。
智谱的增长是怎么来的？智谱最大的客户群体是企业以及政府，他们要的是能稳定交付、能过合规审查、能在客户自己的机房里跑起来。
这刚好也是智谱的强项，与此同时，唐杰还表示，目前看好长周期任务，或许在暗示，GLM的下一阶段特性，就是长周期任务。
虽然说智谱也开源，但智谱学不来DeepSeek。
因为它已经上市，必须证明收入增长。压低API价格就意味着降低利润，显然违背了股东意愿。
MiniMax跟智谱、DeepSeek都不一样，它更偏应用和多模态产品。
在它的收入结构里，海螺、星野、Mavis这些AI原生产品的占比很大。
MiniMax 2025年财报显示，AI原生产品收入从2024年的2180万美元增至2025年的5310万美元，总收入增至7900万美元。
所以MiniMax的逻辑是尽快把模型能力包装成用户能付费的产品，然后再靠产品去打动客户。
MiniMax会学DeepSeek的成本效率，因为视频、语音、Agent都是重算力产品，成本压不下来，商业化就很难跑通。
然而MiniMax和智谱一样，它同样也需要利润，需要用户订阅，以及它非常需要海外收入。
话说回来，Kimi才是最接近DeepSeek的，不过也没那么接近。
首先，Kimi没有上市，和DeepSeek一样。
它既有C端聊天和会员，也有API，也在开源Kimi K2.6这类模型。
外媒报道称，月之暗面年化经常性收入（ARR）在4月超过了2亿美元，其增长来自付费订阅和API使用。
在API方面，根据OpenRouter数据，调用Kimi K2.5最多的两个场景，就是OpenClaw和AI编程软件Kilo Code，全都是日常办公的入口。
Kimi跟DeepSeek的区别在于，前者更注重打开次数。
对Kimi来说，C端的产品体验非常重要，因为Kimi的强项，比如长文本、代码、Agent，这些都是“直接面向用户”的场景。Kimi要做的是把模型能力包装成一个用户愿意长期使用的产品入口。
DeepSeek的APP虽然流量大，但它不是一个超级APP，它顶多就算是一个只有问答功能的小程序。
归根结底，智谱、MiniMax、Kimi都在回答一个问题，用户为什么为我付费。
DeepSeek不一样，它要回答产业链为什么围着我适配。
DeepSeek的API、开源模型、以及对国产AI芯片的适配，本质上是让自己成为一个“定价标准”。
企业采购模型会拿它比，开发者选模型会拿它比，芯片和存储厂商做适配也会拿它比。
一旦DeepSeek的生态起点坐实，整个AI产业链都得围绕着梁文锋重新定价。
这也是为什么DeepSeek敢在API价格上如此卖力，因为这才是DeepSeek整个故事里，最容易被人看到的部分。
本文来自微信公众号：字母AI，作者：苗正