本文来自微信公众号： 新浪财经 ，作者：徐苑蕾
在吃货圈流传着一个段子：“蜜雪冰城旁边总开着一家正新鸡排。”随着蜜雪冰城叩响港交所的大门，如今正新鸡排或许也要站上上市的起跑线。
近日，有外媒报道称，正新鸡排母公司上海正新食品集团（以下简称“正新集团”）正在筹划港股上市，计划募资约3亿美元，目前正与银河、中金公司等金融机构合作探讨上市事宜。《BUG》栏目就上市传闻咨询正新集团，截至发稿未获回应。
在上市传闻的背后，当下的正新鸡排正经历着收缩阵痛。据窄门餐眼数据显示，正新鸡排门店数量已失守“万店”大关。《BUG》栏目了解到，正新鸡排单店加盟前期投入约15万元，不过部分加盟商则坦言，“收入一年不如一年”，“日营业额1000元，有时候只有几百。”
更令人担忧的是，正新鸡排的食品安全问题频频曝光，黑猫投诉平台上投诉累计近千条，涉及“食物变质”“鸡排未熟”等问题。
规模收缩，跌破“万家”
2013年，正新鸡排正式开放加盟体系，并且签约黄渤作为品牌代言人，“脸大鸡排”的魔性广告迅速攻占大街小巷。随后，正新鸡排进入快速扩张期，成为中国快餐小吃品类中首个“万店品牌”。
根据窄门餐眼数据，截至2023年12月初，正新鸡排门店数为11619家。不过，过去几年，正新鸡排的门店规模却在持续收缩。根据窄门餐眼的最新数据，截至2026年5月13日，正新鸡排的门店数减少至9545家，并集中在三、四线城市，选址上以街边店、商场店和社区店为主。
随着门店数量饱和，部分加盟商则坦言“收入一年不如一年”，“日营业额1000元，有时候只有几百。”《BUG》栏目了解到，单店加盟模式下，要加盟一家正新鸡排的投入通常在15万元左右。其中包括加盟费3.5万元、保证金1万元、管理费1.32万元/年、设计费5000元、设备费2万至3万元、首批食材进货约2万元及装修费3万至5万元。
除了前期投入的费用外，门店抽成和原材料销售是正新鸡排的营收大头。正新鸡排招商人士表示，门店毛利由品牌方与加盟商五五分成。在此基础上，加盟方需自行承担人工、社保等成本，最终剩余部分才是加盟商的净利润。
据正新集团官网，正新鸡排门店的产品毛利率一般在52%以上，加盟商每次订货不能低于3000元，且需收取订货费用的6%作为物流费。若公司发现加盟商存在串货、外购原材料的行为，将立即终止合同，罚款没收保证金。
一位加盟商则表示，“正新鸡排全国大部分门店统一卖价，如果门店地段不好或者房租太高，盈利难度也会加大。而且几百米的保护，其实跟没有保护是一样的。”此外，还有加盟商表示，“出新品的时候品牌会强制进货，不进的话其他货都不能下单，不好卖的货就只能一直压着或者转卖给其他加盟商。”这无疑给也带来了被处罚的风险。
食品安全屡踩红线
如果说门店数量的下滑是正新鸡排经营现状的表象，那么品牌认可度的衰退才是更深层的症结，“正新鸡排正在被年轻人抛弃”的话题也一度登上热搜。
盘古智库高级研究员江瀚分析认为，正新鸡排的核心竞争力在于轻量化的加盟模式与高性价比定位。与肯德基、麦当劳等重资产餐厅不同，正新鸡提单店规模小、即买即走，因此较早形成了具备规模优势的布局，并在下沉市场中展现出极强的渠道渗透力。然而，当前正新鸡排也正面临洋快餐加速下沉、中式快餐内卷加剧的外部挑战，内部则存在加盟管控难度大、产品同质化的问题。
在加盟模式下，正新鸡排的食品安全问题尤为突出。过去几年，正新鸡排门店油锅不换、使用过期原料、鸡腿里出现蛆虫等负面消息接连曝光，屡屡冲击品牌信用。在黑猫投诉上，关于“正新鸡排”的投诉累计近千条，内容涉及“食物生产环境堪忧”“鸡排未熟透”“食物变质”等问题。
从外部来看，赛道竞争也进入白热化阶段。据红餐产业研究院发布的《炸鸡品类发展报告2025》，截至2025年11月，全国炸鸡门店已达16.4万家。
一方面，华莱士等本土平价快餐持续发力，肯德基、麦当劳等洋快餐不断下沉。另一方面，大脸鸡排、动力鸡车、鸡柳大人等同类竞品持续分割市场，老韩煸鸡、虎头炸等获得资本加持的新锐品牌，则用更年轻的营销理念和丰富的产品线争夺着新一代消费者的注意力。
江瀚建议，“正新鸡排要想重新赢得年轻人的青睐，在产品上应推出更符合健康化、个性化需求的新品，在加盟管理上强化食品安全管控，避免再次出现合规问题，此外还可参考商场餐饮化的趋势，在门店场景中增加社交属性，以提升年轻客群的好感度。”
上市传闻再起，未曾融资
官网显示，正新集团创始人陈传武于1995年创办温州市白云食品有限公司，生产和代理速冻食品。2000年，公司业务开始转型，并在温州开设第一家正新食品店。这家店起初走的是复合式小吃集合店的路线，既卖奶茶、关东煮，也卖烤串和铁板烧。
陈传武曾回忆称，初期生意平平，直到将鸡排从众多小吃中剥离出来，主打大块、香脆的“正新鸡排”，并砍掉多余品类，店铺模型才得以跑通，并开启了连锁化扩张。2019年，陈传武还信心满满地喊出“十万家门店、千亿产值”的宏大目标。
不过，即便在最高光的时刻，正新集团对资本市场的态度仍比较淡定。天眼查资料显示，在同行纷纷借助资本力量加速扩张的背景下，正新鸡排长期游离于资本市场之外，从未进行过外部融资。
2021年，创始人陈传武在采访时明确表示：“近期不考虑上市。”陈传武认为，“前端做大了，门店做多了，自然会带动后端的发展。前端布局好之后，品牌的发展会很快。”但与此同时，他也曾提过，“未来在时机成熟的时候会考虑上市。”
事实上，自2025年开始，餐饮企业蜂拥至香港市场。古茗、蜜雪冰城、沪上阿姨、遇见小面相继上市。进入2026年，老乡鸡、袁记云饺、比格比萨等企业也密集递交了港股上市申请。
如今，当门店规模持续收缩、品牌热度不复当年，正新集团上市的传闻却再度升温。江瀚认为，当前连锁快餐企业上市难度明显加大，老乡鸡三次冲击A股最终撤单，乡村基两次递交港股上市申请也均已失效。在行业竞争日趋激烈的情况下，公司需要通过上市融资来巩固供应链优势、升级数字化系统，以应对挑战。