本文来自微信公众号： 灵兽 ，作者：楚勿留香
如果把过去五年（2021-2025年）的“中国连锁Top100“榜单放在一起看，会发现一个有意思的现象。
这并非一份简单的企业排名，而更像是一部中国零售业的“编年史”。榜单上的名字、企业的座次在变化，销售额、门店数量也在变化，但变化背后，则是中国消费市场底层逻辑的重构。
6月15日，CCFA发布了“2026年中国连锁TOP100”，沃尔玛（中国）2025年实现销售1958.6亿元，继续保持双位数增长，连续3年蝉联中国连锁Top100首位。第二名至第十名，分别是盒马、鸣鸣很忙、万辰集团、高鑫零售、苏宁易购、物美、美宜佳、永辉超市和京东五星电器。
用一句话概括这五年的变化，那就是“中国零售业正在经历一场前所未有的权力迁移”。
2021年，连锁百强的主角是家电连锁、大卖场和百货；2025年，主角则转变成了会员店、折扣店合格即时零售。
过去，企业比拼的是谁开店更多，大家讨论的是消费升级；现在，比拼的是谁的单店效率更高、谁更具极致性价比。
这五年，中国零售业最大的变化并非增长变慢，而是游戏规则被彻底改写了。
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从“增量竞争”到“存量竞争”，大卖场时代结束
先看一组数据。
过去五年，中国连锁Top100企业的总销售规模，始终在2万亿元上下徘徊。
这个时候，门店数量从18.96万家增长到接近29万家。这个数字变化说明，行业蛋糕没变大，但是分蛋糕的人越来越多了，这其实是一个很重要的分水岭。
在2010年左右，中国零售业还处在黄金时期。彼时，城镇化在快速推进，中产阶层崛起，消费需求不断地被释放出来，只要敢去开店，基本上就能赚钱，那是一个“开店即增长”的时代。
永辉一年可以新增上百家门店，大润发不断向三四线城市渗透，苏宁和国美则在全国跑马圈地，整个行业都在享受人口红利和消费红利。
但在2021年之后，宏观环境有了根本性的改变，人口增长的速度变得迟缓了，房地产行业也进入深度调整的时候，居民消费变得比较谨慎而且理性，线上渠道更加成熟，整个中国零售行业进入了成熟阶段。
但成熟阶段并不代表市场不再增长，而是意味着任何一家企业的增长，都会有另一家企业失去，增量时代结束了，抢市场取代了等市场。
这是近五年来最宏大的时代背景。不少企业仍在全力拓展门店，可真正决定成败的关键，早已不再是门店规模，而是经营效率。
如果把2021年的Top10拿出来看，会有一种恍如隔世的感觉。
当年的前十名，几乎被三类企业垄断，即家电连锁、家居卖场和传统大卖场。
2021年的中国连锁TOP100排名，苏宁易购排名第一，国美排名第二，红星美凯龙和居然之家位列前三，沃尔玛、永辉、大润发、华润万家、物美和联华则占据了后面的席位。
这是典型的“大店时代”。彼时，零售业有一个共识——大店就是竞争力，因为大店意味着丰富的SKU，意味着更低的采购成本和更强的议价能力。
但过去五年，这个逻辑被彻底打破了。
一个最典型的案例，就是苏宁。2021年的时候，苏宁的销售额接近2000亿元（1971.99亿元），门店数量达到了11281家，在当年的连锁百强里排名第一。可短短几年得时间，销售额就一路下滑到2025年的664.04亿元，缩水幅度超过六成，门店数超过10000家，是10291家。
曾经排名第二的国美，则彻底消失在榜单的核心视野里，这并不是企业经营能力突然变差，而是赖以生存的商业模式，已经失去了时代基础。
过去，消费者获取信息的渠道有限。在买家电之前，要先去卖场看看，苏宁和国美扮演的是“信息中介”的角色。
但当下，消费者已经不需要了，价格能够在京东进行对比，评价能够在小红书查看，售后还能够由品牌方直接提供，渠道价值被大大的削弱，以前的护城河，正在变成历史的负担。
家居卖场也是一样。
红星美凯龙和居然之家过去的繁荣，很大程度上建立在房地产市场的高速发展之上。当房地产进入调整周期，客流自然开始减少，这不是一家企业的问题，而是整个产业链逻辑发生了变化。
换句话说，不是企业输给了对手，而是时代换了赛道。
2
沃尔玛成最大赢家，盒马证明“新零售”跑通了
在过去五年的连锁百强榜单里，真正的王者只有一家——沃尔玛中国。
它可能是整个行业里，最值得研究的企业。因为它证明了一件事，即使在存量时代，也能实现高质量增长。大店模式并非不可行，而是你开的大店不行。
过去几年，沃尔玛的销售额差不多翻了一倍。2025年，沃尔玛中国以1958.62亿元登上连锁百强的榜首，而2021年的时候，它的销售额是990.36亿元，排在当年连锁百强的第五。更有意思的是，沃尔玛的门店数量不但没增加反而减少了，，从2021年的396家降到2025年的342家，可是销售额却越来越高。
这说明什么？说明中国零售业已经从“开更多店”进入“把每一家店做到极致”的阶段。
沃尔玛成功的背后，有三个关键因素。第一，是山姆会员店；第二，是全球供应链能力；第三，是即时零售的配送网络。
很多人认为山姆卖的是进口商品，其实不是，山姆卖的是确定性。消费者愿意支付会员费，并不是为了那一盒瑞士卷和烤鸡，而是因为它降低了消费者的决策成本，消费者也不需要挑，因为山姆已经替你筛选好了。
就算现在因为食品安全这些问题被有关部门约谈了，可到现在还没有一家零售企业能代替山姆。
过去，消费者拥有的是“选择自由”；现在，消费者更看重的是“选择效率”。这是两个完全不同的逻辑，而沃尔玛恰恰踩中了这一轮消费变迁，它不再是一个卖场，而是一个效率平台。
在2025年中国连锁TOP100中，盒马以1070亿元位居第二。盒马用了多年时间，证明了一件事——新零售终于跑通了
2016年，盒马诞生的时候，整个零售行业都在谈“新零售”。
那几年，资本疯狂涌入。前置仓、生鲜电商、无人货架层出不穷，很多人以为，未来的零售将彻底线上化，但现实给所有人上了一课，没有供应链能力，线上流量再多也没有意义。
于是，大量企业倒下，但盒马活了下来，而且活得越来越好。这其实非常有代表性，因为盒马的发展路径，几乎浓缩了中国新零售过去十年的试错过程。
第一阶段，靠资本驱动；第二阶段，靠流量驱动；第三阶段，回归零售本质。
现在的盒马，不再老说技术，而是着重说供应链。以前，大家觉得盒马是个互联网公司；现在，它更像一家现代化的零售企业。
这个变化很重要，因为这意味着，互联网思维不能颠覆零售，但是能重塑零售。
未来十年，线上和线下不会互相取代，而是完全融合。谁能把供应链、门店还有数字化能力结合在一起，谁就会成为赢家。
3
最大的风口，已经从生鲜变成了折扣
如果说过去五年的“超级新物种”是谁——答案一定是折扣店。
鸣鸣很忙、赵一鸣、零食很忙、万辰集团，几乎以火箭般的速度冲进了行业核心圈。
好多人会问，为何偏偏是零食店？其实原因很简单，就是因为消费者变了。过去十年，中国消费市场的关键词是消费升级，消费者愿意为品质和体验买单，也愿意追求品牌溢价。
但这几年，消费者的消费观念发生了巨大变化，大家开始重新计算每一分钱的价值，会为了一件小的商品在不同的平台之间比差价，甚至会为了便宜两块钱，多走一公里。也有很多消费者会在社交平台上分享“省钱攻略”。
当然，这不能被简单地理解为消费降级，而是消费成熟，消费者也越来越聪明了。他们不再盲目追求高价，而是追求“值不值”，于是，折扣零售迎来了爆发。
本质上，折扣店卖的并不是低价，而是极致的供应链效率，谁能把流通环节压缩到最短，谁就能把价格降到最低。
甚至有人觉得，折扣店有可能会成为中国最大的线下零售业态。当然，会员店从本质上来说也是折扣店。
即便当下量贩零食店遭遇增长瓶颈，一些量贩零食品牌也是转向了折扣超市。
折扣业态的出现和兴起，是一种结构性转变的结果。当流量红利没了、获客成本变高，只有回到效率上，才能在利润很微薄的零售行业重新发展起来。
也就是说，电商的红利已然消逝，线下便又重新变重要起来，消费者开始回归社区、回归实体店，而线下体验与效率成为新的增长点。尤其是疫情三年过去之后，理性消费、性价比成了主要的基调。
但也有一种观点认为，“没钱”可能是折扣店崛起的真正底层推手。
折扣店不是新物种，在中国已有几十年的土壤，为什么偏偏硬折扣在这两年变成了主流：门店数量暴增、巨头入局、媒体频繁报道。
因为普通消费者的收入增长已然放缓、支出刚性上升、资产贬值预期等叠加在一起，消费心态从“追求更好”变成“避免浪费”。
当收入的不确定性成为日常，折扣消费不再是“没办法”，而是理性的选择。
过去，中国经济上行时，消费升级的号角吹得响亮，人们热衷于为品牌、设计和情绪价值买单，也就是说当时消费者有钱，而且愿意花钱；而今，经济进入“新常态”，消费者没钱或者捂紧了钱袋子，“节衣缩食”则成为更多人的选择。
换言之，经济“新常态”才是硬折扣店崛起的大背景。
4
为什么有些企业能长期留在前十？
如果把五年的榜单放在一起，会发现一个现象，无论市场如何内卷、消费如何分化，始终没有跌出前十的企业，并不多，比如沃尔玛、苏宁易购、永辉超市、高鑫零售、物美科技、居然之家、美宜佳等。
但凡留下来的，多多少少都有一些共同的特点。第一，有很强大的供应链能力，比如沃尔玛、盒马等；第二，占据高频消费的场景，比如美宜佳和永辉；第三，有区域统治力，比如物美和王府井；第四，有强大的会员体系，比如山姆。
归根结底，它们都在做一件事，把用户变成长期资产。过去，零售企业拼的是流量；现在，拼的是留量，谁能让消费者持续回来，谁就拥有未来。
如果具体来看，，可能有些品牌虽然发展得没那么好，甚至在走下坡路，但让在连锁百强前十之列。
比如，苏宁易购（家电连锁/综合零售），虽体量大幅缩水、处于转型阵痛，但凭借巨大的全国存量网络，仍勉强留在前十边缘；
高鑫零售（大卖场）虽受行业大势影响销售额下滑，但凭借庞大的单店体量和供应链底子，依然守在后半区；
永辉超市（生鲜超市/大卖场）历经关店与调改阵痛，但由于基数庞大且积极“胖东来化”自救，仍保留在前十席位。
当然，也有逆袭的黑马，后半程杀入的“百强前十”。盒马（中国）（新零售/鲜度超市）近几年凭借多业态爆发和自有品牌红利，首次冲破千亿大关，杀入全国前二；
鸣鸣很忙、万辰集团（量贩零食/硬折扣）——在2023-2025年凭借加盟模式和硬折扣效率快速扩张，直接杀入并锁定了前十的头部交椅；
美宜佳（便利店）的名次逐年狂飙，从十名左右一路杀进前列。
也有黯然神伤、掉出前十的零售企业。比如国美零售（家电连锁）资金链断裂，从前三甲直接在榜单上消失；红星美凯龙、居然之家（家居卖场）受房地产大周期下行影响，销售额与开店速度双双失速，跌出前十。
华润万家作为传统大卖场，由于转型相对包袱较重，受万店加盟和硬折扣业态的强力挤压，排名滑落。当然，也有一种说法是，润万家并没有在列今年的榜单单，是因为其没有申报。
未来，什么样的零售企业会成为新的Top10，答案其实已经越来越清晰，大概率不会再是传统意义上的大卖场，而可能会是一下三类企业：
第一类，会员制企业，代表是山姆；第二类，折扣零售企业，代表是鸣鸣很忙和万辰；第三类，即时零售平台，代表是盒马。
它们有着一个共同的特征，就是效率非常高。未来，零售行业将会进入一个新的竞争阶段，不再是看谁更大、谁的SKU更多，也不是看谁的门店更豪华、装修更好等，而是看谁更能快速适应市场、看谁了解消费者，看谁可以把每一平方米的效率做到极致。
回头看过去五年，会发现很多曾经不可撼动的巨头正在离场。苏宁失速，国美退场，红星美凯龙失去光环，华润万家不再强势，联华逐渐淡出核心竞争圈。
与此同时，一批新势力正在崛起。盒马来了、山姆来了、鸣鸣很忙来了、万辰来了……
它们共同宣告了一件事，中国零售业已经完成了一次权力交接。
未来的五年，更深刻的变化仍会发生。真正的竞争不再只在企业与企业之间较量，而是效率和效率的比拼。那些靠时代红利生长和成长起来的企业，会渐渐退出舞台。只有扎扎实实做好基本功、具备长期经营能力的企业，才能真正留下来。
在某种程度上说，过去五年，中国零售业并没有大幅衰退，而是完成了一次从“大店时代”向“高效率时代”的迁徙。
这不是一场简单的行业洗牌，而是一场商业文明的迭代。（灵兽传媒原创作品）