本文来自微信公众号： 时间线 Timelines ，编辑：周易，作者：308，原文标题：《深度 | 兆易创新跌倒，长鑫科技吃饱》
进入2026年7月份的最后一周，资本市场的波谲云诡和冷酷无情，终于有机会，在同一个人创办的两家A股上市公司，显露到了极致——这两家公司，一个是长鑫科技，一个是兆易创新。
这两家同属于存储赛道的企业，有一个共同的董事长，朱一明。
长鑫科技的风头无两，自不必多言。
在7月27日以8.66元的发行价登陆科创板之后，它以开盘49.5元的开盘价和471%的涨幅，成为A股市值最高的企业，其市值甚至一度超过了腾讯。7月29日，在经历了前一日的小幅回调之后，它依旧以12.66%的涨幅成为焦点。
对比来看，兆易创新，则完全是另外一个故事了。
在长鑫科技登陆A股的7月27日当天，兆易创新先跌为敬，一度触及跌停，在反弹后收跌5.03%。7月28日，兆易创新开盘后一路下跌，直至跌停——到7月29日，兆易创新在开盘后迅速跌停，随后又在下午反弹后收跌6.81%。
也就是说，在长鑫科技上市后的三天时间里，兆易创新的股价，已经跌去了超过20%。
把目光放远一些，如果从6月29日的846.66元的股价高点来计算，在一个月的时间里，兆易创新股价跌去了将近六成，市值蒸发超过3400亿元。
于是，A股历史上的一道「冰火两重天」的奇观，就此诞生了——同一个创始人，要眼睁睁地看着自己创办的两家公司走向截然不同的命运：一家坐上A股王座的同时，另一家则被资本毫不留情地抛弃。
一场预期中的资本狂欢
长鑫科技的上市，毫无疑问是一场资本的狂欢。
7月27日上午9点30分，长鑫科技以49.5的开盘价正式登陆A股市场，相比8.66元的发行价，上涨了471.59%。伴随着这一动态，长鑫科技超越工商银行、贵州茅台和宁德时代，成为A股市值最高的公司。
除了市值登顶之外，长鑫科技的上市刷新了A股多项历史纪录。
比如，上市当天，长鑫科技换手率高达66.4%，全天成交额1411.87亿元，成为A股历史上第一只单日成交额突破千亿的个股；不仅如此，在这次IPO中，长鑫科技募集资金达579.19亿元，超越中芯国际，成为科创板开板以来最大IPO。
尤其值得一提的是，在7月27日盘中，长鑫科技还创出55.03元的全天最高价，其市值一度超过了腾讯。
市场之所以给出如此高的估值，根源在于长鑫科技在中国半导体产业中的稀缺性。
从全球范围内看，全球DRAM市场长期被三星、SK海力士、美光三家公司垄断，它们合计占据90%以上的份额，维持了近三十年的寡头格局。
在这个背景下，长鑫科技作为中国大陆唯一实现DRAM规模化量产的IDM企业，在2026年一季度以8%的DRAM销售额市占率，成功地打破了这一格局。
可以说，在全球DRAM市场，长鑫科技已经从边缘玩家成长为不可忽视的中国力量。
当然，更关键的是长鑫科技自身的业绩爆发。
数据显示，2022年至2024年，长鑫科技连续三年亏损，其归母净利润分别亏损83.28亿元、163.40亿元和71.45亿元，累计亏损超过300亿元。2025年，长鑫科技首次实现年度盈利，营收617.99亿元，归母净利润18.75亿元。
进入2026年，长鑫科技业绩迎来爆发式增长。2026年第一季度，长鑫科技营收508亿元，同比增长719%；归母净利润247.62亿元，同比增长1688%。不仅如此，公司还预计，上半年营收1100亿至1200亿元，归母净利润500亿至570亿元。
也就是说，仅2026年半年时间，长鑫科技就机会抹平成立十年来的全部累计亏损。
对此，长鑫科技董事长朱一明在7月15日的网上投资者交流会上表示：“公司的历史亏损具有鲜明的周期性与阶段性特征，是符合行业规律的亏损。随着产能释放、产品结构升级和行业进入上行通道，公司盈利拐点已得到连续多期财务数据的验证”。
长鑫科技的爆发式增长，与全球存储芯片行业的高度景气密不可分。
近年以来，随着全球范围内的AI算力需求持续爆发，存储行业也走出了下行周期，迎来全面回暖，价格也不断上涨。不仅如此，根据兴业证券的测算，2026年全球DRAM供需缺口约为7.22%，紧张格局预计会延续到2027年之后。
在这一背景下，长鑫科技的后续发展也被市场寄予厚望。根据行业研究机构SemiAnalysis的预测数据，长鑫科技2026年全年收入可能超过500亿美元，其市场份额将从2025年的9%提升到2027年的12%。
在上述的高预期之下，长鑫科技在上市之际被资本市场追捧，完全是可以预料的——这一点，也注定了兆易创新股价在本周的命运。
起高楼、宴宾客、楼塌了
在长鑫科技上市之前，兆易创新也曾经是资本追捧的对象。
2026年上半年，兆易创新的股价在资本市场对于存储概念的追捧中一路走高，从去年年尾收盘时的213.5元爬升到6月29日的846.66元高点，涨幅接近4倍——若从2024年2月时55元的价格来计算，则兆易创新的股价在不到两年半的时间里累计上涨了近14倍。
为什么？
其中的一个核心逻辑是：兆易创新在那段时间的A股里扮演了一个特殊角色：长鑫概念股。
这个标签的来源显而易见——毕竟，朱一明先后创办了兆易创新和长鑫科技，两家公司共享同一位创始人，而且朱一明同时担任两家公司的董事长。
在股权层面，他持有兆易创新5.13%的股份，持有长鑫科技约2.38%的股份，兆易创新还持有长鑫科技上市后1.62%的股权。在业务层面，长鑫科技与兆易创新也是上下游客户关系，二者都处于存储行业且是产业分工的伙伴。
这一系列关联关系，让资本市场找到了一个微妙的叙事支点。
当时，长鑫科技迟迟没有上市，投资者无法直接买入长鑫的股票。兆易创新作为A股市场上唯一与长鑫科技有深度股权绑定的上市公司，成为了资金间接押注长鑫科技的通道。
于是，兆易创新的股价在上半年一飞冲天，其股价水平已经远远超出了兆易创新自身业务的合理估值范围。
然而，伴随着长鑫科技上市的临近和到来，一切都变了。
在6月29日触及到高点开始，兆易创新股价在震荡中一路下跌，从年内高点的846.66元一路下滑，到7月24日长鑫科技上市之前的最后一个交易日，其收盘价落地为457元，比年内的高点已经跌去了将近50%。
其中在7月27日当天，长鑫科技上市首日，兆易创新盘中触及跌停，收盘跌5.03%，报434.03元，主力资金单日净流出近25亿元。7月28日，兆易创新封死跌停，收390.63元，跌幅达10%。
到了7月29日，兆易创新股价在盘中再度触及跌停，股价一度跌至351.57元，后续虽然在资金托举下有所收复，但其单日股价跌幅依旧高达6.81%，最终落定为364.03元。
这意味着，从6月29日到7月29日的一个月时间里，兆易创新股价从846.66元的高点触及到351.57元的低点。
动荡之中，接近60%的市值，灰飞烟灭。
至此，在经历了上半年一场资本盛宴之后，兆易创新的资本叙事之楼，可以说是已然轰然倒塌。
当然，兆易创新的股价下跌，原因是多个维度的。比如，随着Meta对外出租AI算力这一动作的影响，资本市场开始担忧全球AI算力基建的泡沫风险，由此引发了整个全球存储赛道的资金出逃，三星、海力士和美光都出现了不小幅度的股价下跌。
但不可否认的是，作为长鑫科技的「影子」，兆易创新的暴跌确实受到了前者上市的影响。
比如，资金切换的迹象非常明显——长鑫科技上市的首日，成交额达1411.87亿元，吸走了整个半导体板块的流动性；其中，部分持仓兆易创新的机构选择兑现获利，转而配置体量更大、弹性更大、稀缺性更强的长鑫科技。两家公司同属存储芯片赛道，又共享同一实控人，长鑫科技自然成为资金的新蓄水池。
这几乎是一件注定的事情——正主已经上市，影子股的溢价没有任何理由继续维持。
中国存储的征程，刚开始
在资本市场和股价的喧嚣背后，一个无法忽略的事实是：长鑫存储的业绩固然亮眼，但兆易创新并不是一家基本面崩塌的公司。
根据兆易创新7月9日发布的2026年半年度业绩预告，该公司预计上半年归母净利润约69亿元，同比增长1099%。这个利润水平超过其2025年全年净利润的四倍；其中，兆易创新二季度单季盈利环比大幅跳升，验证了存储行业量价齐升的趋势。
不仅如此，在业务层面，兆易创新的主营业务NOR Flash在全球市场占有率排名前三。MCU产品线也在国产替代的浪潮中持续扩张。2026年上半年，存储芯片价格处于上行周期，兆易创新的产品毛利率显著改善。
从基本面来看，这家公司的经营状况处于历史最佳水平。
然而，好的业绩最终并不能阻止股价的下跌.在长鑫科技已然上市的前提下，市场关注的核心已经从业绩转向了估值和概念；当概念消失，估值回归就成为了必然。兆易创新正在经历这样一个估值回归的过程。
确实，只有洗尽铅华，才能够看清楚真面目。
回过头来看，长鑫科技的上市，固然是一个值得欢呼的华丽节点。
毕竟，它在中国DRAM产业中的地位独一无二。在它之前，全球DRAM市场被三家寡头垄断了三十年，长鑫科技是三十年来第一个打破这个格局的中国企业。同时，中国DRAM需求占全球约34%，国产化率仅约23%。长鑫科技作为本土唯一的DRAM原厂，承载着国产替代的核心使命。
在当前的大形势下，长鑫存储作为本土DRAM玩家的战略价值，确实无法用单纯的财务指标来衡量。
不过，从中国存储产业的长期发展来看，这场创造了历史记录的资本盛宴，更像是长鑫科技产业发展之路上的一个新起点。
比如，从技术层面看，长鑫科技已实现DDR4到LPDDR5X全系列产品量产，并正在推进HBM、DDR5等前沿技术研发，这些都是令人鼓舞的进步。但是还应该看到，无论是在制程层面，还是在HBM的规模化商用进程方面，长鑫科技与三星等对手还是有一定的差距。
存储行业的强周期属性，同样是一把悬剑。
此前，摩根士丹利已经发布报告称，内存合同价格今年四季度见顶。而到2027至2028年，韩系巨头和长鑫科技将实现同步的大规模扩产，行业可能面临供应过剩和价格下行的压力——需要明确的是，长鑫在招股书中也提示了相关风险。
而从最近的情况来看，SK海力士公布的最新财报虽然创下历史新高，市场却将其解读为不及预期。SK海力士股价已经出现大跌，韩国股市也随之触发熔断——全球存储板块进入调整阶段的迹象，也已经非常明显。
以上这些，都是这场资本盛宴的另一面必须关心的问题。
当然，无论如何，作为一家真正意义上的硬科技企业，长鑫科技能够以超过3.5万亿的市值登顶A股，本身就充满了象征意义。它意味着：中国硬科技企业第一次以市值第一的姿态，站到了A股舞台的中央。
这一点，确实是可喜可贺。
而从长远来看，无论是长鑫科技上市首日的狂欢，兆易创新连续跌停的恐慌，都是情绪驱动的短期现象，资本市场总归会回归理性。存储行业的周期性决定了，二者当前的高利润都不会永远持续——而随着时间的推移，市场会再次考验二者各自的盈利韧性，并且给予新的价值评估。
但无论如何，中国存储产业的新征程，已经在这场「冰火两重天」的资本变局中进入到新的阶段。