本文来自微信公众号： 医曜 ，作者：Albert_L
本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议
2011年前后几乎同时起步的阿里健康与京东健康，起跑线上的阿里占尽优势，但最后却与京东的差距拉大。
本文不试图做归因分析，只复盘客观历史：通观阿里健康四任CEO的四次战略转向和蚂蚁集团的另起炉灶，或许能启发市场看到互联网医疗巨头的差距背后，有不易被察觉的重要原因之一：
组织统一的战斗力。
01
阿里健康起跑线曾领先京东健康
在互联网医疗板块，先看一组最基本的事实：2025年京东健康营收734亿元、净利润54亿元，阿里健康营收343亿元、净利润19亿元；阿里健康收入不及京东健康的一半，净利润仅为其1/3左右。
差距是何时、如何拉开的？这需要回到故事的起点。
图：阿里健康和京东健康收入和利润规模对比，数据来源：ifind
双方的故事都开始于2011年。京东健康2011年与九州通合资成立京东好药师，开展药品批发、线下零售业务，正式开启京东健康的业务；阿里健康于2011年上线淘宝医药城，首次开展药品线上零售业务。
（1）阿里健康比京东健康早1年拿到互联网卖药的资格证书。
早年监管对互联网医疗赛道采取强监管的态势，设置准入门槛，无证不得从事互联网医疗业务（不像现在采取备案制导向，展业过程强监管即可）。
2013年监管将第一个互联网卖药的合规试点证书颁给为国家做医药流通码的“中信21世纪”旗下关联子公司（河北慧眼医药，即95095医药平台），阿里集团联手云锋基金于2014年1月，耗资13亿港元取得中信21世纪54%的股权（后者随后更名阿里健康），取得当时医药流通码业务和互联网卖药的试点资格。
京东健康则在当年的12月才通过自主申请的方式拿到当时互联网卖药的资格证——也是当年的第5张。
在资质方面，阿里13亿港元的代价确实为其赢得了资质节奏的1年领先，但最终却也落空了强绑定药品监管业务的设想。
（2）阿里健康的早年流量池是京东健康的2.7倍。
阿里健康和京东健康虽然都是阿里集团和京东集团的独立业务板块和独立上市公司，且均有独立APP运营（阿里健康的APP如今已关停）；但二者的流量来源依旧高度依赖于淘宝APP和京东APP两大网购平台。
而在早年时期（2017年），淘宝APP的月活用户可达4.6亿人，是京东APP1.7亿人的2.7倍。
（3）阿里健康的早年收入规模是京东健康的1.5倍。
2014年天猫医药馆平台收入1.5亿元，平台GMV达到37亿元；而约同时期（2013年）京东健康平台收入约1.0亿元，此后京东健康和九州通“分手”后，收入又进一步下降。
图：2014年前后阿里健康和京东健康的收入对比，数据来源：公开资料
02
组织动荡下的战略来回“漂移”
从最初资质、流量、生态规模的全面领先，到2019-2025年和京东健康每年差距不断扩大，阿里健康中间发生了什么？
图：2019-2025年京东健康和阿里健康营收比较。数据来源：ifind
梳理阿里健康和京东健康的历史战略规划，可以看到两家公司都有过系统性互联网医疗的宏大叙事，变现终点也都收敛于“卖医疗产品”；不同的是两家抵达终点的过程和时间节奏。
1.先看阿里健康：十年间四任CEO，四次战略方向调整。
（1）2014-2017年王磊的O2O时期：王磊此前是阿里本地生活业务“淘点点”的负责人，做的是线上平台、线下履约的生意。入主阿里健康后，他试图打通“线上问诊-线下药房履约”的O2O模式，该时期重点成就是拿下互联网医药的首证，并联合65家连锁药店成立“中国医药O2O先锋联盟”，完成基础设施搭建。同时，王磊希望将归属阿里集团管辖的天猫医药业务板块并入阿里健康，进一步壮大基本盘，但遭到天猫团队的反对和阻挠，不了了之。
（2）2017-2020年沈涤凡的O2C销售增强时代：也许是阿里集团战略方向上还是支持王磊收编天猫医药的想法，但由王磊来推动这件事的难度太大，于是2017年让原天猫医药馆总经理沈涤凡任阿里健康CEO，2017年、2018年和2020年先后将天猫保健品业务、天猫医疗器械业务和天猫医药业务并入阿里健康。
（3）2020-2023年朱顺炎的O2C医疗增强时代：沈涤凡完成并购使命后，朱顺炎（因UC浏览器被阿里收购而加入阿里，此前掌管阿里音乐、UC浏览器等创新业务）入主阿里健康，希望用一种新的思路发展阿里健康，具体想要增强医疗属性、弱化电商属性：2020年他将阿里健康APP改名为医鹿APP，2021年收购小鹿中医以获得6万名在线中医师资源，2022年提出“三朵云”战略（云基建、云药房、云医院）；但营销投放退潮后，医鹿APP日活逐渐下降，到2023年末仅剩约10万人。这期间也是阿里健康和京东健康收入规模差距拉得最大的时期（京东健康收入从1.2倍阿里健康规模，成长为2.0倍阿里健康）。
（4）2023-至今沈涤凡的O2C现实主义时代回归：沈涤凡重新掌舵后，回归O2C电商销售主导的战略聚焦，彻底关停医鹿APP，回归淘宝流量池，并将阿里妈妈的医疗健康类目营销审核权并入阿里健康；即便针对医疗AI化的热潮，2026年也明确表态内部研发的AI产品“氢离子”“未来3年内不会商业化”。
图：阿里健康历任CEO背景和战略主张及核心成果，资料来源：公开资料
2.再看京东健康，管理层更为稳定且战略主线更为聚焦。
辛利军2016年即执掌京东大药房、2019年出任分拆独立后的京东健康CEO，长期掌舵至上市后的2021年；2021年后由同样是医药板块出身的金恩林接任CEO，期间为了上市造势也曾短暂做过医疗宏大叙事的扩张动作，不过在金恩林时期也及时做“京东家医”的业务裁减和整体战略聚焦；2025年曹冬接任CEO后也继承战略聚焦的思路，强调投入产出。
十年三任CEO，均为京东健康内部平稳交接，战略主线也未发生方向性变化。
（需要说明的是，京东健康的领先是系统性因素的综合结果：2007年自建物流奠定的履约优势、医药品类与京东自营供应链的天然适配等，都是阿里健康不具备的基因。特别需要声明的是，本文无意将差距全部归因于组织，只是完整呈现双方在“人和战略”这条线上的不同轨迹）
图：京东健康历任CEO战略主张，资料来源：公开资料
03
内部博弈的另一信号
从当年运营权转移到现在独立运营健康事业，蚂蚁健康现在做的事情和阿里健康并无显著差异。
最早支付宝2014-2015年开始布局健康领域（问诊、挂号等），此后运营权交给阿里健康，2019年逐步收回运营权，2023年启动自营规划，2024年收购好大夫在线（获得注册医生资源）并开设自营沪金大药房（打通卖药业务逻辑），分别对应阿里健康“三朵云”战略中的“云医院”和“云药房”，2025年又投入至少10亿元的推广预算扩大蚂蚁阿福AI模型的宣传力度，对应阿里健康“三朵云”战略的“云基建”。2025年11月蚂蚁健康事业部正式升级为事业群。
图：从阿里健康“三朵云”战略看蚂蚁健康布局，资料来源：公开资料
一种外界视角因此难免出现：这是阿里系的内部博弈和组织力不统一的表现。
一个耐人寻味的细节是：2025年蚂蚁管理层回应两家定位重叠问题时表示，“仅在OTO药品配送、消费医疗渠道对接等非核心领域与阿里健康开展底层合作，其余业务独立运营”，某种程度上也承认蚂蚁独立开设互联网医疗业务，和阿里健康是同业竞争关系。
毕竟支付宝手握7亿国家医保码注册用户，如果阿里健康的多年经营结果只会是和京东健康差距越拉越大，那蚂蚁集团也不愿将自己得天独厚的用户和数据禀赋让与阿里健康，比起选择相信阿里健康，蚂蚁集团或许更愿意相信自己的蚂蚁健康。
04
引申思考：互联网医疗究竟靠何为生？
销售可实现健康干预的医疗产品是互联网医疗的盈利本质。京东健康和阿里健康对外宣传各自的业务版图都会阐述类似“医-检-诊-药”的医疗闭环宏大故事，而且在每一个环节，诸如京东健康等也确实取得了显著的业务成就，比如联合韩德民院士牵头成立京东耳鼻喉中心、与胡大一教授共建心脏中心、超2.1万名护士入驻平台以服务27个城市等。
但是，揭开各种叙事的面纱，从业绩结果来看，互联网医疗靠什么盈利——靠卖药，靠卖健康干预医疗产品。
京东健康83%的收入来自于产品销售，其中药品占40%、保健品占35%，医疗器械（主要为血压仪和血糖仪）占25%。
图：京东健康2025年收入结构，数据来源：公司财报
过去各大厂商也曾尝试将互联网医疗的宏大叙事做成真实业绩兑现，但都以失败告终。春雨医生2011年首创在线问诊，2014年C轮融资估值超10亿美元，但2016年试水会员付费问诊后，日均问诊量从3万骤降至3千人次，最终2025年被国锐生活收购，估值仅3.44亿元。字节跳动2020年收购医学科普平台“百科名医网”成立小荷健康，推出在线问诊、线下预约等医疗服务，但2023年小荷健康APP停运，管理层定调“减小体量跟跑”。
从以上历史教训来看，在互联网医疗赛道，普众消费者真正愿意付费的是那些对健康状况可直接干预的医疗产品，比如药品、保健品、血糖监测仪等；而非各种线上问诊等医疗服务。各类医疗服务可以作为厂商解决合规需求（如处方药销售需关联医生处方）或提供增值服务以增强企业竞争力的手段，但不应定位于互联网医疗商业模式的变现点。
再回看两家公司的历史，会发现一个微妙的对照：京东健康并非没有过宏大叙事的冲动，但稳定的管理层背景让试错被控制在战术层面，战术上的漂移短期内快速回正，战略聚焦得以沉淀为收入规模的复利；而阿里健康四任CEO的频繁轮动，每一次换帅都是一次对“我是谁，要做什么不一样的事”的重新回答——O2O业务孵化、O2C产品销售资产注入、O2C医疗服务增强、O2C产品销售回归。
绕了一大圈，阿里健康2023年回到的O2C产品销售恰恰是2016年京东大药房出发时的原点：“做大药品零售，顺带提供健康服务”。
可见，起点的领先没有转化为终局的领先，多年的战略漂移折算成了报表上391亿元、成倍数的收入差距。商业世界似乎并不奖励最先看到答案的人，而是奖励坚守道心且踏实走下去的人。