本文来自微信公众号： 炽野新消费 ，作者：炽野
格力电器的半年报，有些冷。
（格力电器2026年半年度报告）
2026年上半年，格力电器实现营业收入893.98亿元，同比下降8.15%；归母净利润132.78亿元，同比下降7.87%；经营活动产生的现金流量净额188.09亿元，同比下降33.60%。
空调还是那个空调，夏天也没有变凉，格力的业绩为什么反而下滑了？
如果只盯着格力，很容易把答案归结为企业掉队或者多元化不及预期。但炽野把这份半年报与行业数据放在一起看，发现事情没有这么简单。
格力上半年内销主营业务收入725.12亿元，同比增长1.90%；外销主营业务收入127.44亿元，同比下降21.98%。占总营收82.86%的消费电器业务收入下降2.89%，智能装备虽然增长19.02%，收入却只有3.74亿元。
同行同样承压。2026年上半年，海信家电营业收入467.66亿元，同比下降5.22%；归母净利润16.58亿元，同比下降20.16%。其中，暖通空调收入223.53亿元，同比下降5.66%。
格力并不是唯一遇冷的企业。
炽野觉得，这轮下滑不能只从一家公司的得失来解释。2025年，国补、高温和集中促销共同推高家电销量，也把一部分原本属于未来的换新需求提前搬到了去年。如今，行业开始面对高基数、价格竞争和需求回落。
这就像把明天的钱拿到今天花。去年的市场热闹了，今年却要开始还账。
去年卖掉了今年的空调
2025年的家电补贴力度并不小。
按照商务部等部门发布的政策，消费者购买二级及以上能效或水效标准的空调等12类家电，可以获得最终销售价格15%的补贴；购买一级能效或水效产品，补贴比例提高至20%。每件最高补贴2000元，每位消费者最多可以补贴3台空调。
一台售价4000元的一级能效空调，可以补贴800元。炽野算了算，这相当于直接打了八折，足以让不少原本还在犹豫的家庭提前下单。
原本打算明年更换的空调，可能去年就换了；原本还能继续使用一两年的旧机，也可能趁着补贴提前淘汰。补贴带来的订单是真实的，却不全部来自新增需求，其中一部分只是被提前释放。
奥维云网产销数据显示，2025冷年，也就是2024年8月至2025年7月，中国家用空调累计生产20072万台，同比增长11.1%；厂家出货量19569万台，同比增长11.5%。其中，内销出货10206万台，同比增长8.7%；外销出货9363万台，同比增长14.7%。
进入2026年，市场迅速转冷。今年一季度，国内空调全渠道零售量同比下降13.0%，零售额下降13.8%；1月至5月，空调零售量和零售额仍分别下降9.2%和13.2%。
炽野把前后两年的数据放在一起看，反差相当明显：上一轮厂家出货量还在两位数增长，这一轮终端市场已经量额双降。消费者不可能短时间内反复更换空调，前一年集中释放的需求，必然会在后一年留下空档。
企业财报也印证了这种变化。格力消费电器收入下降2.89%，海信家电暖通空调收入下降5.66%。但海信的冰箱、洗衣机收入同期增长12.88%，说明并非所有家电品类都在同步下滑，压力更集中地落在空调等上一轮增长较快的产品上。
这正是“时间债”的表现。
补贴没有制造无限需求，而是把部分换新需求提前释放。上一年卖得越多，下一年面对的基数就越高。一个家庭刚换完空调，不会因为天气继续炎热，马上再买一台。
房地产调整、居民消费预期和企业竞争策略，同样会影响空调市场。但前一年集中换新对后续需求形成的挤压，已经成为行业不能忽视的变量。
过去，空调行业主要“看天吃饭”；如今，还要看补贴什么时候开始、力度有多大，以及上一轮政策提前释放了多少需求。
高温决定消费者什么时候开空调，政策却越来越能决定消费者在哪一年买空调。
空调卖得出去利润未必留得下来
行业需要偿还的，不只是销量上的“时间债”。
（格力电器2026年半年度报告23页）
格力上半年内销主营业务收入增长1.90%，营业成本却增长5.96%，内销毛利率下降2.62个百分点。消费电器收入下降2.89%，成本只下降0.81%，毛利率下降1.43个百分点。
海信家电也出现了类似情况。其暖通空调收入下降5.66%，营业成本只下降1.94%，毛利率下降2.88个百分点。
炽野看财报时，一直觉得毛利率比单纯的销量更值得注意。销量下降，可能受到天气和市场周期影响；但当成本降得比收入慢，说明企业为了维持市场，正在承受更大的利润压力。
一边是大宗材料价格上行，推高压缩机、换热器等核心部件成本；另一边是国补、平台促销和品牌价格战层层叠加，让消费者越来越习惯比较最终到手价。
美的、格力、海尔需要守住中高端市场，奥克斯、小米等品牌则依托线上渠道和性价比争夺份额。各家产品功能越来越接近，价格便成为最直接的竞争手段。
但降价并没有创造新的家庭，也没有改变空调低频换新的属性。今天的促销，可能只是抢走竞争对手的订单；更激进的促销，甚至可能提前用掉消费者明年的需求。
（中国家用电器协会空调专委会——中国家电网）
中国家用电器协会在今年的空调行业会议上表示，当前行业面临房地产调整、大宗材料价格上涨、存量换新和内卷竞争等多重压力，价格战无法真正拯救企业。
炽野觉得，空调行业已经到了重新理解“增长”的时候。补贴可以做大销量，促销可以守住份额，却未必能够留下利润。企业真正需要争夺的，不再是单纯的销量，而是“有利润的销量”。
能效、噪声控制、使用寿命、智能空气管理和安装服务，决定企业能不能摆脱同质化。否则，卖出的产品越多，提前消耗的未来需求越多，留下的利润却未必更多。
出海不能停留在产品出口
国内需求承压以后，海外通常被视为家电企业的重要增量。
但格力的半年报给行业提了一个醒。2026年上半年，格力内销主营业务收入增长1.90%，外销主营业务收入却下降21.98%。行业整体出口也在降温，中国家用电器协会援引海关数据称，2026年1月至5月，空调和压缩机出口量、出口额同比均明显下降。
不过，不同企业的表现已经出现分化。
海信家电上半年境外收入达到213.83亿元，同比增长4.56%，占总营收的45.72%。其北美市场收入增长11%，其中冰箱收入增长29%、洗衣机收入增长16%。
海尔走的是另一条路。2026年一季度，海尔智家营业收入达到736.87亿元。公司披露，欧洲、南亚和东南亚等市场保持增长，中国与非美海外市场经营利润合计增长超过10%。
（海尔冰洗越南工厂——中国家用电器协会）
美的则在加快海外产能建设。据中国家用电器协会调研资料，美的泰国家用空调工厂于2022年投产，规划达产规模为年产600万台，其中约80%的产品面向美国市场。
炽野把几家企业放在一起看，发现差异不只在产品，还在本地品牌、区域布局、海外产能和渠道建设。
把空调运到海外，可以形成一笔收入；要让收入长期稳定，还要适应当地的气候、电压、住房结构、能效标准和消费习惯。
依靠代理商能够迅速铺货，却不一定掌握消费者；依靠代工能够获得订单，却不一定留下品牌；建设海外工厂可以降低部分贸易风险，也会增加投资和管理难度。
格力外销下滑真正值得讨论的，不只是少卖了多少，而是中国家电出海的门槛已经变了。过去拼制造效率和出口能力，如今还要拼本地品牌、渠道和售后服务。
出海的上半场，比的是谁能把产品卖出去；下半场，比的是谁能真正成为当地市场的一部分。
新机之外还要经营十年
国内换新需求被提前释放，海外市场又充满不确定性，家电企业还能向哪里寻找增长？
答案可能就在已经卖出去的产品里。
空调是典型的低频耐用品。一台产品售出以后，消费者往往多年不会再次购买。补贴可以缩短一次换新周期，却无法让低频耐用品变成高频消费品。
各家企业已经开始从销售单台产品向经营家庭场景延伸。海尔推动成套家电和智慧家庭；美的拓展全屋智能、楼宇科技和能源管理；海信通过空调、冰箱、洗衣机等多品类布局，缓冲单一产品波动；格力则布局工业制品、绿色能源和智能装备。
但第二增长曲线并不容易形成。格力上半年智能装备收入虽然增长19.02%，规模却只有3.74亿元，短期内还无法接替庞大的消费电器业务。
炽野更关心的是，家电企业能不能换一种思路：与其不断寻找一个能够再造空调规模的新品类，不如重新经营已经拥有的用户和设备。
过去，企业最关心的是把产品送进消费者家里。未来，还要关心产品在随后十年里运行得怎么样。
安装是否规范、耗电是否异常、滤网是否需要清洗、什么时候应该维修、什么时候适合回收换新，都可能成为新的服务入口。
安装、清洗、维修、保养、节能改造和旧机回收，单独看都是小生意，但放到庞大的家电保有量中，就可能形成持续的存量市场。
这条路并不容易。卖产品依靠工厂和经销商，经营长期服务却需要稳定的服务网络、透明的收费标准和持续的用户运营。
但在新机需求难以持续高速增长的阶段，这可能是行业迟早要补的一课。
未来真正稀缺的，不是再卖一台空调，而是与一个家庭建立持续十年的服务关系。
格力这份半年报，不能简单概括为“空调卖不动了”，也不能只归结为一家企业掉队。
格力消费电器收入下降，海信暖通空调业务承压，行业终端零售量和零售额同步回落，说明上一轮由国补、高温和促销推动的增长正在进入消化期。但海信境外收入增长、海尔部分海外市场利润改善，也说明行业并非全面失去机会，而是进入了更加明显的分化阶段。
炽野看完几家企业的数据，最大的感受是，过去那些简单的增长公式正在失效：天气热，不一定带来持续增长；销量增加，不一定留下更多利润；产品卖到海外，也不等于真正完成了全球化。
国补推动了高能效产品普及，也加快了旧家电淘汰，其价值不应否定。但政策可以帮助行业释放需求，却不能替企业创造永久增长。
补贴力度会变化，高温也不会按照企业的库存计划到来。
当这些外部力量减弱以后，企业能不能守住利润，能不能在海外扎根，能不能围绕已经售出的产品建立长期服务，才是格力半年报留给整个家电行业的问题。
高温可以打开空调，却无法永远打开消费者的钱包。
国补带来的热闹过去以后，中国家电行业最终还是要靠产品、品牌、全球经营和长期服务，偿还这笔被提前使用的“时间债”。
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本文数据来源：
珠海格力电器股份有限公司：《2026年半年度报告全文》，2026年8月27日。
海信家电集团股份有限公司：《2026年半年度报告全文》，2026年8月18日。
商务部等四部门办公厅：《关于做好2025年家电以旧换新工作的通知》，国家发展和改革委员会网站，2025年1月24日。
新华网：《穿越周期迷雾，空调行业创新破局进行时》，2025年9月4日。文中2025冷年家用空调生产量、厂家出货量、内销及外销数据均引自奥维云网。
奥维云网：《2026年一季度全国空调零售量下滑13.0%，零售额下滑13.8%》，新浪财经转载，2026年4月15日。
中国家用电器协会：《聚焦绿色低碳发展主线，2026空调专委会工作会暨换届会议在京召开》，2026年6月30日。
海尔智家：《海尔智家发布2026一季报：国内经营利润逆势增长，加码股东回报》，海尔官网，2026年4月27日。
中国家用电器协会：《东南亚家电投资环境调研》，2025年6月27日。