本文来自微信公众号： 村夫日记LatitudeHealth ，作者：Latitude Health，原文标题：《闭店潮暂歇 零售药店挑战依存》
零售药店闭店潮暂歇，关店数量大幅减少，新开门店持续增长，大参林、益丰和老百姓门店净增最多
在连续两年净利下跌后，2026年H1的净利全面回暖，但营收增速大幅降低，普遍在5%以下，高增长趋势基本结束
药品零售市场困境主要来自对医保的依赖度过大，但中西成药的营收占比在过去10年快速上升，非药和中药的营收占比快速下降，导致零售药店没有筹码去做转型
双通道和DTP的利润进一步被摊薄，中小专业化药房无以为继，将逐步退出，成为大型流通商和大型零售连锁的战场
2025年，全球市场迎来了零售药店的大规模闭店潮，美国关闭了将近2000家，德国关闭了500家，连一向稳定的日本调剂药局也关闭了30家。而中国药店市场则出现了创纪录的2.2万家的闭店。虽然2026年上半年，中国药店的闭店数量出现了大幅放缓，但市场并没有找到新的增长引擎，只是进行了短暂的喘息，未来发展的趋势仍不明朗。
零售药店的挑战主要来自医保支付方式改革，虽然医院合并后抢占药品零售市场和成本上升也是重要的原因，但医保仍是零售药店市场最大的压力来源。
自从2023年门诊统筹改革以来，零售药店市场迎来了持续的阵痛。由于个账改革后有将近2000亿元的资金回到统筹，职工医保个账在药店支出的金额增速受到很大的打击。2022年，职工医保个帐在药店的消费达到创纪录的2484亿元之后，2023-2025年持续徘徊在2000亿元-2250亿元之间，难以向上突破。而门诊统筹资质的认定较为严格，全国医保药店虽然有近50万家，但门诊统筹药店却只有1/3不到，大部分药店只能使用个账，最终导致药店营收增速大幅趋缓。
面对营收增速下滑，药店的成本不变甚或是在持续上升，在两头挤压下，亏损的门店越来越多。面对亏损或营收下降的门店，市场只能通过出清的方式来应对，通过降低营收来保证利润。在经历了2024-2025年的持续出清后，市场迎来了短暂的喘息，2026年的中报显示，闭店数量大幅放缓，闭店数量最多的一心堂在2026年上半年也只关闭了297家，而去年关闭了上千家药店的国大药房在2026上半年只关闭了180家直营店和117家加盟店。
如果将新开自建加上加盟和并购门店，2026上半年的净减少的门店数量大幅收窄，只有一心堂、健之佳、漱玉平民和国大药房是药店净减少的。大参林是净增门店最多的，达到968家，益丰和老百姓的净增门店数是408家和569家。
虽然闭店趋缓，头部连锁甚至在逐步恢复门店的扩张，但营收的增速很难再现2024年之前的两位数增长。除了一心堂、健之佳和国大药房之外，其他头部连锁的营收增速都保持正增长，但营收的增速普遍落在5%以下，只有漱玉平民还保持了8%以上的增速。
但如果看净利，市场仍未止血，除了大参林的净利增长还相对稳健，其他头部连锁的净利都面临较大的压力。大参林和益丰的净利仍能保持10亿元以上，是少数净利总额较高的头部连锁。一心堂2025年的净利只有2.63亿元，虽然比2024年要高，但与之前相比大幅下降，2026年上半年回暖，达到2.57亿元。老百姓的净利在2025年下降之后，2026年上半年明显回暖达到4.47亿元。健之佳和漱玉平民的净利仍然较低，只有1亿元出头，2026年上半年仍未回暖。国大药房的净利连续2年亏损，2026年上半年首次转正。
中国零售药店的困境主要来自品类过于依赖医保。零售药店的品类以中西成药为主，高度依赖医保收入，导致药店转型挑战巨大，难以走出独立于医保发展的模式。2026年上半年，除了健之佳之外，所有头部连锁的中西成药的营收占比都超过了75%，国大药房更是达到了87%。在如此高的药占比下，任何非药品甚至是中药的占比越来越低，零售药店手里没有筹码去做转型。
如果拉长时间线来看，2018年以来，中西成药在药店的占比逐步上升，非药品和中药的占比都在缩减，这与零售药店希望缩减医保收入规模是背道而驰的，如果不能扭转这样的发展趋势，随着医保支付改革的深入，零售药店市场面临的挑战将持续上升而不是降低。
大参林的中西成药的占比从2018年的63%上升到2025年的77%。而同期，一心堂的中西成药从71%上升到76%，益丰从71%上升到75%，老百姓从78%上升到81%，漱玉平民从69%上升到80%，国大药房从79%上升到89%。随着中西成药在营收占比的上升，非药品的占比大幅下降，大参林从20%下降到10%，益丰从17%下降到13%，老百姓先升后降，从12%回落到12%。而大参林这种以中药材为特色的头部连锁，其中药营收占比也出现了明显下降，从15%下降到10%。
如果说大型连锁药店在成药上的占比过高导致其难以转型，大型流通商到零售板块则走的更激进，由于医药流通商以处方药为主要的收入来源，其旗下的大型连锁药店更偏于药品，对非药的关注度本身就很低。与头部连锁相比，流通商旗下的药店在专业性更强，也就意味着其受到医保的影响也更大，利润也更薄。当然，九州通的零售模式集中在加盟上，更多以普药为主，与其他三大流通商走专业化路线不同。
从海外市场来看，以DTP或特药药房为主的专业药房的毛利率和净利率都非常低，流通商本身业务毛利就较低，可以承受低毛利的零售业务，专业化药房未来将成为以规模而不是利润取胜的市场，中小专业化药房要独立发展会具有很大的挑战。而且随着双通道药房和DTP药房的利润进一步被摊薄，投资市场对其估值也很难有效提升。
因此，从上述数据来看，虽然通过一系列的降本增效的手段可以稳住基本盘，但随着人口的老龄化，医保的压力会越来越大，对零售市场的管制也会越来越多。由于受到品类以中西成药为主的限制，零售药店难以摆脱医保的影响，如果不能改变品类增长的惯性，未来零售药店将受到医保的规制越来越强，毛利和净利都将逐渐走低，像医院那样成为政策主导的市场。