美银的Subramanian将标普500指数年底目标上调至7400点。

美国银行的美国股票及量化策略主管Savita Subramanian周一在报告中表示，该行将标普500指数年底目标位从7100点上调至7400点，称长期看涨逻辑依然成立。该行还将标普500指数未来12个月目标位设为7800点。Subramanian写道：“我们正进入季节性疲软期，我们认为市场早就应该回调了。”新的年底目标位较标普500指数上周五收盘点位低3.4%。

美银：康方生物HARMONi-2总生存期效益令人鼓舞，维持“买入”评级。

美银证券发表研报指，康方生物的HARMONi-2研究带来令人鼓舞的总生存期(OS)效益，风险比(HR)为0.73。ivonescimab在中国的稳健试验数据，为全球临床试验结果提供有力参考。公司进入关键的2026年，全球及中国III期项目将有重要数据读出，并正加快在中国的商业化势头；丰富管线亦提供长远增长及新的对外授权机会。该行维持对其“买入”评级，以折现现金流(DCF)模型评估，目标价136港元。

大摩策略师：美联储加息背景下，美国优质股票有望跑赢大盘。

摩根士丹利策略师表示，如果美联储本周如期加息，美国优质股票大概率将取得超额收益。策略师指出，从历史规律来看，在紧缩周期的首次加息阶段，优质蓝筹股往往跑赢市场。由迈克尔·威尔逊领衔的研究团队在研报中写道：“还值得注意的是，周期股与动量股通常会在首次加息之后表现占优。”当前推动利率上行的因素是强劲的经济增长，而非财政可持续性问题或是超预期高通胀。后续主要风险在于：若霍尔木兹海峡持续封锁叠加中国消费回暖，油价可能突然飙升，进而引发意外通胀冲击。这或将“把当前看起来属于适度、预防性的政策调整，转变为市场眼中持续时间更长的加息周期。”

A股调整临近尾声？投资主线有哪些？十大券商策略来了。

十大券商最新策略观点精要+看好板块汇总梳理。

中信证券：美债收益率飙升，开始进一步担忧后续谁会来为美国国债“买单”。

中信证券发布研报指出，本周美债收益率飙升，反映投资者在通胀预期持续上行、美联储或加息在即，美国财政压力也加大的背景下，开始进一步担忧后续谁会来为美国国债“买单”。CBO基准预测，公众持有美债规模未来十年间将从32.1万亿美元增至56.2万亿美元，供给驱动力已从财政扩张转为利息主导的结构性增长。美联储与外国持有者合计占比从2015年峰值的69.1%降至44.7%，两大非价格敏感型买家同步退潮，期限溢价随之回归正值。长端利率中枢从2-3%向4-5%的系统性上移是供需再平衡的合理定价。

对于港股，从2016年至2018年与2022年至2023年两轮美联储加息周期来看，南向资金整体呈现出加息前半段持续净流入、后半段流入节奏明显放缓的阶段性特征；美元兑人民币中间价的走势与南向资金的流入节奏同样呈现出较高的同步性。维持对港股红利策略的推荐，但海外无风险利率持续上行下，港股高股息的相对收益率优势有所收窄，配置上应进一步考察现金流稳定性、盈利确定性和分红可持续性，并关注南向持仓占比较高、外资边际定价权相对较低的细分方向。

中信证券：静待加息落地，配置上建议维持AI+能化的结构。

中信证券研报表示，本周投资者开始认真对待9月美联储加息落地的可能，高油价以及中东局势的僵持，让投资者再次燃起对高通胀和市场调整的担忧，市场需要在定价上反映至少一次加息落地，才能释放出四季度的操作空间。不过，北美经济增长的广度远弱于2004~06年以及2021年，趋势性加息的条件并不具备。目前A股市场各类量价情绪指标已经重新回到了偏低迷的状态。

如果只考虑象征和预防性的加息，那么加息风险释放应被视作买点而非卖点，9月美联储加息落地应该是自7月以来的调整临近尾声的一个信号。AI仍是当下少数能够抵抗利率上行的板块，利率预期持续上修可能会重新加大市场的K型分化，建议配置上维持AI+能化的结构，AI叙事则重新偏向北美链。

中信建投：AI仍是中期景气主线，但高位算力硬件波动加大。

中信建投发布研报指出，本周市场由前期小盘成长进一步向小盘价值和顺周期方向切换，农林牧渔、煤炭、非银金融、商贸零售、基础化工、社会服务及石油石化表现居前，通信、电力设备和医药生物明显调整；华为、新能源汽车、数据中心/AIDC、储能、人工智能、乡村振兴、芯片及机器人等概念活跃度仍较高。AI仍是中期景气主线，但高位算力硬件波动加大，周中受海外AI业绩催化，存储芯片、PCB、CPO等快速修复并且核心产品近期仍在涨价，后续更关注业绩兑现和高低切换。

农业在粮食安全和乡村振兴政策支撑下热度明显提升；煤炭“十五五”规划强化能源安全与供给体系，叠加化工、钢铁、油气等资源品走强，顺周期方向成为本周重要增量。新能源概念仍较活跃但板块表现偏弱，更多体现内部轮动；创新药短期热度回落，中期BD出海和政策逻辑未改。

中信建投：加息“靴子”将落地，A股或迎反攻行情。

中信建投研报表示，对于当前的A股和美股来说，加息预期的分歧让投资者感到无所适从，而加息“靴子落地”则能够凝聚共识，开启新一轮行情。本周五A股在四大利空冲击下实现V型反弹，结合未来美联储加息靴子将落地，A股周四大幅缩量和科技板块相对充分的调整，中信建投认为A股有望迎来变盘时点，或将开启反攻行情。配置上依然均衡配置+灵活调整：1.以通信、电子等高景气行业作为当前进攻核心品种，并适当调升仓位；2.以银行、保险等低估值红利板块作为防御性底仓品种；3.关注油气开采、煤化工、煤炭、油服工程、航运港口在高油价持续下的受益机会。

中金：通胀粘性支持加息，警惕鹰派信号。

据中金，美国8月CPI季调环比上涨0.4%（上月0.1%），同比上涨3.4%（上月3.4%）；核心CPI环比上涨0.3%（上月0.2%），同比上涨2.4%（上月2.5%），略高于市场预期。通胀环比反弹主要因能源价格上涨、电信涨价、以及AI带来的通胀压力持续存在。

中金认为，这份CPI报告已经触及美联储的加息门槛，因此预计联储将在9月16日会议上加息25个基点。此外，美联储或下调失业率、上调通胀预测，点阵图或上调2027、2028年利率路径，释放紧缩持续更久的信号。一种更鹰派的风险情形是，年内或明年再度加息，一旦兑现，市场可能重新定价一个持续时间更长的加息周期。