收购两年后,恒大148.5亿转让了广汇集团
2020-11-02 21:54

收购两年后,恒大148.5亿转让了广汇集团

本文作者:李阳、刘东峰,编辑:施智梁,头图来自:视觉中国


一向不缺钱的恒大,却突然出售了此前布局的部分汽车板块业务。


11月1日,中国恒大(3333.HK)发布公告,将其持有的广汇集团40.964%股权转让予申能集团,总价148.5亿。


广汇集团旗下的广汇汽车(600297.SH)是国内最大的汽车经销商,2018年底恒大入股广汇,成为其第二大股东。


彼时的恒大刚刚结束和贾跃亭的闹剧,开始着手自建汽车工厂,车未造,经销商网络已就位,入股广汇也一度被认为恒大造车大手笔买买买的开端。


如今恒大汽车正处在冲击科创板的关键时期,中国恒大却转让了广汇集团股份,此举颇为微妙。对此,恒大的官方说辞是此举有助于公司聚焦核心业务,实现长期稳健发展。


但一位恒大内部人士却坦承道:“恒大转让股份,是为了尽早跨过三道红线。”


今年8月,地产行业传闻中的房企“三大红线”正式出炉,即剔除预收款后的资产负债率大于 70%;净负债率大于100%;现金短债比小于1倍。


而以2019年恒大的财报为准,恒大剔除预收款后的资产负债率为83%、净负债率为159%、现金短债比为0.61,三条线全踩中。


该内部人士透露,恒大期望在今年内越过至少2道红线,转让广汇集团是其中的一个措施。


分析人士也认为,恒大此次回笼148.5亿现金,不仅为新能源汽车研发及量产提供强大的资金支持,也有助于降低负债率。


加上恒大今年有望实现8000亿销售并带来充裕的现金流,为实现未来三年有息负债平均每年减少1500亿的目标提供更有力保障。


恒大汽车表示,恒大汽车并未缺钱,出售广汇集团也不会影响到恒大汽车产品后续的市场销售。


据其介绍,目前恒大正筹建36个恒驰展示体验中心、1600个恒驰销售中心、3000个维保修售后服务中心,涵盖全国所有主要城市的核心商圈、汽车商圈、社区及城市周边。


显然,转让广汇集团并不影响恒大在转型汽车产业上的决心,其科创板上市仍在紧锣密鼓的进行中。


对于转型决心话题,一位恒大内部人员也向记者表示:“资本是最聪明的,资本都相信我们造车,老百姓怎么还不相信?”


不过,即便恒大对造车一片真心,但在当前变幻莫测的汽车新赛道中,恒大汽车想要脱颖而出并不是一件容易的事。


正如汽车分析师任万付说的那样,“已经无数案例证明汽车行业不是有钱就能造好车的,恒大在缺乏技术积累、品牌影响力不足、起步晚等问题下,能否造车成功还需要观察。”


恒大造车的“份量”


恒大的造车历史,最早可以追溯到2018年6月25日。


当时,恒大以67.47亿港元收购香港时颖公司100%股份,从而获得45%的Smart King公司股份并成为FF第一大股东,时至今日,已长达27个月。


恒大也从最初“买买买”的产业整合商,走向了研发、生产汽车的整车厂。



对于恒大汽车而言,尽管诸多布局仍深深的埋在水面之下,但就造车意图而言,大致可以盖棺定论了:没有谁可以投入如此多的真金白银,只是仅仅为论一个换取商业住宅用地的噱头。


8月27日,恒大汽车中期业绩发布会上,据恒大汽车首席财务官潘大荣介绍,恒大集团2019年投入147亿元,2020年上半年投入30亿元,预计2020年下半年投入27亿元,2021年投入90亿元。简单计算,总投入294亿。


与之相对应的,则是恒大汽车2019年疯狂的产业链布局,从入股广汇成为第二大股东打通汽车销售渠道开始,在极短时间内,恒大已通过收购完成在新能源汽车全产业链布局,在各关键环节拥有世界顶尖核心技术。


2019年11月12日,恒大新能源汽车全球战略合作伙伴峰会在广州举行,恒大迎来汽车布局的巅峰时刻,此次峰会共有全球206家汽车产业龙头企业的CEO及高管1100多人出席。



峰会现场,许家印提到恒大的大格局、大战略和大规模。他指出能买的核心技术,恒大都已收购,不能买的恒大也已展开了合作。


今年前十个月,许家印带恒大高管走了23个国家、47个城市,拜访了58家汽车产业链上的龙头企业,与工程技术研发的前五大企业,都签定了战略协议。


 投入真金白银搭建产业链,其实也是在为自身发展做一个背书。任万付就直接表示,恒大汽车被美团、阿里、腾讯投资的原因是恒大涉足汽车行业后,通过买买买的方式快速打通了整个产业链,具备了量产能力。


全联车商投资管理(北京)有限公司总裁曹鹤也表示:“恒大的做法比较高明,先用大量资金吧产业链打造好再去融资,可以获得较高的市盈率。”


搭建完产业链后,恒大汽车开始向另一层面布局。


8月3日,恒大史无前例的一口气发布了6款新车。包括恒驰1、恒驰2、恒驰3、恒驰4、恒驰5、恒驰6,全面覆盖了A到D级所有级别,以及轿车、SUV、MPV、跨界车等全系列车型。


8月7日,一批媒体报道称,恒大汽车上海生产基地、广州生产基地进入设备安装调试阶段,恒大集团董事局主席许家印也赴恒大汽车上海、广州生产基地视察,了解设备调试进展。


恒大汽车内部人士透露,恒大汽车工厂预计在今年11月向媒体开放。


8月27日,恒大汽车总裁刘永灼海还给出了明确的造车时间表,恒大汽车工厂将在9月具备试生产条件,在2021上半年启动试生产,下半年开始陆续实现量产。


此外,刘永灼还透露,恒大汽车还正在快速筹建36个恒驰展示体验中心、1600个恒驰销售中心、3000个维保修售后服务中心。


对于恒大造车的真假,业内的质疑声已越来越小,但真造车并不妨碍恒大汽车利用汽车产业的投资来圈地。


据悉,在恒大汽车南沙工厂东的恒大阳光半岛一期在8月8日开盘后,半个月内几近售空。


另据《电动汽车观察家》统计,仅2019年,恒大汽车业务板块公司就拿了736万平方米土地,其中有约338万平方米,属于住宅或商业用地,占总拿地面积的一半左右。


恒大汽车凭借新能源汽车产业投资开路,拿了不少住宅、商业用地,发展房地产事业,是业内心照不宣的事实,其造车固然“真心”,但并不妨碍恒大圈地。


造车易,造好车难


对于恒大汽车业务,业内最大的两个质疑是,是否在造车和能否造好车,对于前者,从种种迹象来看,已经没有太多质疑;但对于后者,业内依旧充满争议,毕竟恒大汽车手中能拿出来的牌,实在太少。



 不可否认,通过一系列收购、合作,恒大已经在整车制造、底盘架构、动力总成、轮毂电机、动力电池等核心技术上完成布局,足以拼凑出一个完整的电动汽车平台。


但以拼图形式聚拢而来的技术,真的能发挥出来么?


乘联会秘书长崔东树就直言,恒大汽车还没有形成自己的核心竞争力,也没有强大的汽车知识积累,更没有掌握独立技术,其通过收购以拼图形式强行组合的模式,很容易被打碎。


确实,对于汽车技术来说,能够进行持续的更新迭代才相比于购买一个平台来说,更为关键。


以上汽曾经收购来英国罗孚汽车组建自主品牌荣威为例,曾经的荣威750和550都有着浓浓罗孚平台的身影,而上汽的荣威950则是直接购买与君越同源的通用的Epsilon平台。


但是在热销一阵之后,由于没有持续的技术更新迭代,销量都迅速走入谷底。如今上汽荣威销量支柱都是在自己研发的架构平台上。


而从恒大汽车已公开的信息来看,恒大汽车工程团队显然还不具备吃透收购技术的能力。


最直观的体现则是,截至目前,恒大披露的已加盟的顶级汽车人才太少;另外,通过恒大汽车招聘信息不难看出,从设计、研发到CEO,恒大技术团队的空缺依旧较大。


有多位传统汽车企业人士表示,现在即使新造车企业开出数倍薪资,他们不太愿意离开,因为他们对这些新公司没有信心,不知道什么时候就失业了,高薪不知道能拿几年,再回原公司也不容易。即使可以回去,个人信誉也会减值不少。


通过收购技术,恒大汽车可以一口气同时发布6款量产汽车,但如若不能搭建成熟、完整、有战斗力的技术团队,吃透收购而来的技术,恒大后期车型的投放和相关技术问题的解决将成恒大造车的致命伤。


另外,对于“软件定义汽车”已成行业共识的2020年而言,电动化已经成为过去时,智能科技才是汽车下一阶段的核心竞争力。而在过去一年的收购中,恒大汽车较少涉及相关领域。


对此,恒大内部人士表示:“下半场智能化,前一阵领投我们的那些资方,都有很好的智能化基础,我们很快要往那些地方发力,电动化的布局已经差不多了。”


显然,去年刚刚完成一轮收购的恒大汽车,又要向智能网联领域发起新的攻势。


值得一提的是,技术只是整车企业的一个环节,对于新造车势力而言,品牌和营销同样不可或缺。


在恒大发布的6款车中,尚未看出明确的营销理念,及市场切入角度,在早期的规划中,也只是笼统的表示要覆盖顶级型、超豪华型、豪华型、尊享型、舒适型、经典型等全系列产品。


显然对于进入市场,恒大汽车还没有精准得明确自身的定位。


从收购到研发,恒大汽车可以做到“快准狠”,但工程团队建设、营销网络铺设等慢工细活,要如何缩短成型周期则是恒大面临的重大挑战,也是恒大汽车能否站稳脚跟的关键所在。


正如任万付所言,“恒大汽车的优势在于资金比较充足,但已经无数案例证明汽车行业不是有钱就能造好车的,恒大在缺乏技术积累、品牌影响力不足、起步晚等问题下,能否造车成功还需要观察。”

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