本文来自微信公众号： 健识局 ，编辑：江芸贾亭，作者：杨曦霞
年前，多家中成药企业密集公开了2025年业绩预告，其中业绩最好的是华润三九：2025年实现营收316.29亿元，同比增长14.53%；同为“华润系”的昆药集团业绩却不甚理想，2025年营收、净利双降，分别同比下滑21.72%和46%。
还有一些中成药企业其实表现出修复的趋势：以岭药业扭亏为盈，2025年归母净利润预计在12亿至13亿元，最高利润增幅达到279.43%。天士力虽营收下滑3%，但归母净利润下降趋势扭转，同比增长15.68%。
过去一年，是中成药市场下跌最大的一年。受到医保政策、市场需求、行业变动等多重压力，中成药整体销售都不好。根据米内网数据，2025年第一至第三季度，在中国公立医疗机构终端、城市实体药店，中成药销售规模跌幅进一步扩大，分别下降3.74%和8.81%，其中城市药店跌幅为近十年来最大。整个中成药行业度过了十分艰难的时期。
然而健识局注意到，品牌中成药的日子越来越好过。“999”牌感冒灵颗粒登顶中国城市药店销售额中成药销售第一的位置，去年三季度里，天津天士力（辽宁）制药的牛黄清心丸（局方）增长了60.48%，抵住了行业下行的压力，成为爆发力最强的品牌中成药之一。
当化药、生物药企业在向创新进化的时候，中成药企业也找到了自己的市场密码。
强者恒强
其实自2023年起，中成药行业就已经隐隐显现出了下行趋势。这一时间里，全国中成药集采启动，证明中成药不再是集采的禁区。随后，宏观经济的变化，让即便是品牌中成药都显露出颓势。尤其近年内，中成药最重要的下游渠道零售药店行业的调整，更是给中成药行业带去致命一击。
最具代表性的是片仔癀、同仁堂的安宫牛黄丸的销售逐步走弱。直至今年前三季度，两家公司的营收、归母净利润都不约而同出现双降。
中成药占医保药品总数的约44%，而近两年医保部门对各级医院中成药使用的态度一直是较为明确的：2024年11月国家医保局在回应代表委员建议时提到，不宜对中成药在医疗机构的配备使用政策进行强制性约束，一刀切要求“二级以上公立医院机构的中成药使用比例不低于40%”。这番表述为医院减少中成药处方和金额比例奠定基调。
去年，医院渠道的变动更大。全国大范围的严格价格治理启动，安宫牛黄丸、板蓝根颗粒等高价中成药被重点关注，部分价差数百倍不止。各地推出价格整治雷霆手段，如宁夏要求10倍以上直接暂停挂网，企业需在一周内完成调价，直接在挂网价格的层面对中成药虚高定价进行整治。这两条举措确定了中成药在医院渠道的前景。
城市药店销售端，去年前三季度有85个中成药品牌销售额为负增长，最大降幅达到48.88%。2025年，中药板块行情整体偏弱，处于相对低位徘徊。
2025应当是中成药最难的一年，但一些独家品种、品牌药品依然闯出了不错的局面。据米内网数据，上百个销售额过亿元的中成药品牌里，独家产品占了一半，有69个，包括东阿阿胶的复方阿胶浆、云南白药的云南白药气雾剂、济川药业的蒲地蓝消炎口服液、以岭药业的连花清瘟胶囊等。
云南白药气雾剂作为云南白药的独家产品，自2021年来，在线下药店城市实体药店始终保持高增速，2022至2023年增长均超过20%，2025年前三季度也有15.21%的增长，销售额有望达到11亿元。
院端虽然越来越难做，但步长制药的丹红注射液经历重点监控等政策后，仍能稳居脑血管疾病用药注射中成药第一品牌，2025年前三季度在公立医院有14.58%的增幅。佐力药业的乌灵胶囊也逆势增长，2018年来产品销售额始终双位数增长，2025年前三季度同比增长15%。
市场收缩的环境中，中成药行业强者恒强的趋势会越发凸显。
品牌中药，韧性几何
中国中药协会监测数据显示，截至2025年年底，我国中成药有效批准文号约5.7万个。这里面极少数才能突破上亿元的营收。
中成药的生长逻辑仰赖于企业为之建立的品牌知名度。去年前三季度销售额前十，基本都是上市公司霸榜多年的品种，如华润三九的感冒灵颗粒、东阿阿胶的阿胶、太极集团重庆涪陵制药的藿香正气口服液等。
反之，品牌优势也会成为中成药企业最重要的护城河。
从已披露的业绩预告中，华润三九是目前表现最突出的中成药企。“999”感冒灵前三季度在城市线下药店销售额超16亿元，远超其他所有中成药品牌。而依靠建立丰富的产品线壁垒，华润三九包揽共15个销售额规模过亿的品牌中成药，在前三季度销售额一骑绝尘，达到48亿元。广药白云山也手握9个过亿元中成药品牌。
品牌中药包括两类：老字号药厂和二三十年以上历史的重磅单品。白云山和999感冒灵正是这两类代表。品牌建立很不容易，需要长期的投入，难度不亚于开发创新品种。最近十来年市场营销环境变化巨大，过去那种砸电视广告、户外广告的模式很难奏效。能顺应当前环境的企业还不多。
药品价格治理、连锁药店门店继续收缩等背景下，中成药企业势必还将经历一段惨烈的大浪淘沙。行业深度转型期间，哪些品牌能站起来，或许就能成为下一个时代的不倒王牌。真正的较量是资金与资源的比拼，蛋糕变小以后，小企业的生存空间只会更难。