快手2025年财报显示全年营收1428亿元，同比增长12.5%；净利润206亿元，同比增长16.5%。2025Q4营收395.7亿元，同比增长11.8%。财报发布次日，快手港股开盘即暴跌14%，市值蒸发数百亿港元。市场担忧源于快手用户增长接近停滞：2025年日活4.1亿，同比仅增2.76%；月活7.25亿，同比增2.11%。直播业务收入390.87亿元，同比仅增5.5%。电商GMV1.6万亿，同比增15%，增速持续下滑。广告收入815亿元，同比增12.5%，主要依靠AI技术提升效率。快手宣布2026年资本开支将增至260亿元，主要用于AI业务可灵。可灵AI2025年收入10.4亿元，用户突破6000万。但市场担忧巨额投入与收入不成比例。字节跳动Seedance2.0月活达4500万，对可灵形成竞争压力。分析师预计快手2026年利润将下滑15%-18%。