物理AI发展带动激光雷达需求增长，激光雷达是物理AI产业链中受益最大的行业，禾赛与速腾聚创是行业头部玩家，两者技术路线、市场表现差异显著。 ## **1. 物理AI催生激光雷达增长机会** 物理AI需精准感知三维空间，离不开激光雷达，万物皆可装雷达的时代可能到来，禾赛（HK:02525）、速腾聚创（HK:02498）是值得关注的头部玩家。 ## **2. 禾赛出货量逐步拉开对速腾的领先优势** 2026年H1禾赛将年度出货指引上调至300万~350万台，年产能达400万台，按当前趋势禾赛正在扩大对速腾的领先优势。 ## **3. 两者技术路线不同，禾赛性价比优势更突出** 禾赛走硬件优先的转镜路线，保证感知品质；速腾走先降本的EMES振镜路线。当前两者价格趋同，禾赛凭借规模效应和核心部件全自研，毛利率显著高于速腾。 ## **4. 双方核心市场表现分化，禾赛ADAS领先优势稳固** 禾赛在ADAS市场领先优势难以动摇，2026年3月中国市场份额达55%，约为第二名的3倍；速腾在机器人市场增长较快，但面临禾赛的追赶。 ## **5. 行业向感算一体升级，两家新品预计2026年装车** 激光雷达行业新趋势为感算一体，可缩小体积降低功耗。速腾推出凤凰系列芯片，禾赛推出毕加索芯片，均预计2026年装车，禾赛未给速腾留出弯道超车空间。