本文来自微信公众号： 葡萄酒商业观察 ，作者：WBO
2026年以来，美国加州葡萄酒业加速出清，168年历史的甘布赫酒庄总负债超过3700万美元申请破产保护，纳帕辛格罗酒庄因3700万美元债务被法拍，索诺玛和纳帕两个知名产区多家酒庄进入破产保护与法拍程序。出口收缩、内需下滑与高利率债务下，龙头收缩、多家中小酒庄陷入困境，葡萄园、酒厂和库存正被拆分出售。
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美国加州部分名庄承压
从相关资料来看，这轮经营风险大致可以分为两类。一类集中在重资产端，涉及大面积葡萄园、酒庄设施和长期债务。这类企业固定投入高，对利率和产能利用率的变化较为敏感。另一类则出现在中小型精品酒庄中，即便产品拥有评分口碑或家族传承，一旦销量下降、库存周期拉长，再叠加高融资成本，同样可能陷入现金流困境。
甘布赫酒庄（Gundlach Bundschu）作为加州古老的连续家族拥有的酒庄，该酒庄1858年成立于索诺玛谷，已传至第六代家族经营，旗下珍藏级赤霞珠建议零售价约142美元，黑皮诺约40美元，属于美国中端偏上的家族运营名庄。
2026年9月23日，运营主体文堡有限责任公司（Vineburg LLC，又称Bundschu Co.）正式向加州北区破产法院申请破产保护，总负债约3700万美元。
据法院文件，该酒庄资产约1720万美元，有担保债权合计约3550万美元，最大债权人为蒂弗顿顾问公司（Tiverton Advisors，约1800万美元，双方存在争议，法院申报中按940万美元入账）和美国农业信贷银行（American AgCredit，约880万美元），另有约120家供应商的无担保债权近170万美元。其中一笔1160万美元贷款来自2020年疫情前收购的“雅培小径”庄园（Abbot's Passage），正是这笔在行业扩张期加的杠杆，在疫情后消费下行中成为压垮骆驼的最后一根稻草。贷款方已多次拒绝庭外重组方案，并指定了破产管理人。
另一家公开拍卖的名庄是辛格罗酒庄（Signorello Estate）。这家位于纳帕谷有49年历史酒庄，是纳帕高端精品庄的代表旗舰款“帕德罗纳”（Padrone）赤霞珠均价约275美元/瓶。
尽管其在业内评分口碑不俗，但该酒庄在中国市场的布局零散。红酒世界网等跨境平台此前虽有其产品在售，但多为零散进口，并未形成稳定的市场份额。
2017年，该酒庄在“阿特拉斯大火”中被烧毁，花了整整7年重建，2024年重新开放。原本以为熬过了火灾、终于迎来新生，不料重建刚完成，美国农业信贷银行便提起法拍诉讼，两笔贷款余额合计约3700万美元。原定于今年10月2日的公开拍卖已应债权人要求推迟至10月16日。
一名美国酒业集团中国市场相关负责人表示：“在美国普通酒类零售店没有看到过售卖辛格罗酒庄的产品，这样贵的酒通常都是供货给俱乐部会员，仅在品酒屋发售，渠道比较窄。”
同样位于纳帕圣海伦娜的贝内塞雷葡萄园（Benessere Vineyards），由约翰・贝尼什夫妇于1994年收购后改造成爱好者型酒庄，赤霞珠均价约88美元/瓶。庄园所在地最早曾是查尔斯・肖（Charles Shaw）品牌的发源地，该品牌后被收购，与乔氏超市合作推出了著名的两没美元廉价酒。
2026年4月，庄园公开拍卖；6月底拍卖落槌，成交价仅1015万美元，不到初始3500万美元要价的三成。这意味着，即便在纳帕圣海伦娜这样的核心产区，带酒庄资质和河岸的优质资产，在当前市场也只能以三折左右的价格出手。
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部分旅游型酒庄与小型酒庄也陷入困境
重资产名庄的困境尚且可以理解，毕竟债务规模动辄数千万美元。但这轮调整并未止步于此，靠本地游客和葡萄酒俱乐部生存的小型酒庄也被卷了进来。
罗布莱多家族酒庄（Robledo Family Winery）是索诺玛卡内罗斯产区一家具有标志性的企业，它自称“美国第一家由墨西哥葡萄园工人在自己土地上建立的酒庄”。葡萄园分布在纳帕、索诺玛和莱克县，年产约1.3万箱，主力产品桃红和长相思建议零售价约35美元左右，赤霞珠约50美元，属于典型的旅游型酒庄，靠葡萄酒俱乐部会员和本地游客支撑。但今年4月8日，该酒庄向加州北区破产法院圣罗莎分院申请破产保护。
与此同时，阿洛里亚葡萄园（Aloria Vineyards）这样的小酒庄也陷入困境。这家位于加州内华达山脉卡拉维拉斯县的酒庄成立于1996年，已有30年历史，业务还包括自产橄榄油和香醋。2026年2月，据加州东区破产法院记录，该酒庄以小企业债务人身份申请破产保护，资产和负债规模仅10万至50万美元典型的美国山区旅游酒庄，完全依赖本地游客和会员直销。来自加州某酒庄的负责人告诉WBO：“实际上加州一些中小酒庄运营都存在很大问题。”
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消费下滑、产能过剩与高利率等因素
从百年名庄到中小酒庄，规模、业务模式和债务结构各不相同的企业，为何却在相继进入破产程序？
首先是需求端的持续萎缩。国际葡萄与葡萄酒组织（OIV）数据显示，2025年全球葡萄酒消费下降2.7%，全球十大市场中有九个消费量下降。另外，在美国市场，据NielsenIQ年度数据，美国红葡萄酒销量下降7.4%，而白葡萄酒仅下降4%。2025年，美国白葡萄酒占比首次超过红葡萄酒，达到52%。
然而，上述陷入困境的酒庄，利润核心几乎都押在高端红葡萄酒上，辛格罗酒庄三款主力产品均为赤霞珠，甘布赫的珍藏级产品也以赤霞珠为支柱。葡萄园改种需要数年周期，当消费偏好快速从红酒转向白葡萄酒和新酒饮吧，这些酒庄的产能和库存结构来不及调整。
与此同时，出口市场的收缩进一步压缩了库存消化空间。美国葡萄酒协会（Wine Institute）数据显示，2025年美国葡萄酒出口额降至8.05亿美元，同比下降约35%。其中，受加拿大各省下架美国酒类产品影响，对加出口额从4.6亿美元暴跌至1.03亿美元，降幅达78%，而加拿大此前占美国葡萄酒出口额的35%。虽然上述破产酒庄大多以国内直销为主、出口占比不高，但出口渠道的收窄使得散装酒和中端产品的整体价格承压。
其次是供给端的出清。与需求下滑相对的，是过去十年快速扩张留下的过剩产能。葡萄酒商业分析机构（Wine Business Analytics）数据显示，美国酒庄数量2025年从11,450已降至2026年初11,107家，加州是全美酿酒厂数量最多的所在地，下降幅度最大。加州葡萄种植者协会（CAWG）指出，2025年加州已拔除38,134英亩葡萄园，约占现存面积的8%。
高利率与疫情前杠杆的错位叠加。需求在降、产能在出清，而高利率又放大了财务压力。高利率增加了库存持有成本和债务偿还成本，许多酒庄已对贷款方违约，库存价值下降还触发还款条款。甘布赫的3190万美元债务中，相当部分是2020年疫情前收购庄园的贷款，在低利率时期看起来可行，在高利率时期却成为沉重负担。
加州某酒庄负责人林涛对WBO表示：“疫情期间许多酒庄加杠杆扩建、收购，等到产能释放，消费需求却已经变了。葡萄藤不会随订单减少而停止生长，上游仍要持续投入。为了回笼资金，只能以低于综合成本的价格清库存，但庞大库存又很难短期消化，现金流枯竭。”
“另外，这一两年整体大环境不好，葡萄酒销量大幅减少，美国的葡萄价格又高，世界各地的产区都不大好，更不用说美国了。”林涛表示。
与此同时，行业分化正在加速。美国星座集团2025年6月以8.576亿美元将旗下伍德里奇、美澳多、罗伯特・蒙大维私人精选等主流葡萄酒品牌出售给The Wine Group，只保留15美元以上的高端组合。大集团主动砍掉走量业务、聚焦高端，而大量依赖中端走量和直销的中小酒庄，既没有品牌溢价，又没有规模优势，被夹在高端品牌和廉价酒之间，现金流最先断裂。
实际上，美国酒庄的困境非孤例。西班牙桃乐丝、冈萨雷·比亚斯正与银行进行巨额债务重组，意大利卓林集团因债务问题承压，澳大利亚汤姆森集团等多家酒庄企业相继清算。从美国酒庄破产保护与法拍到西班牙、意大利、澳大利亚酒企债务重组、清算，全球葡萄酒行业正经历结构性调整。
总体来看全球部分葡萄酒企业进入破产保护、法拍或债务重组程序，根本问题在于市场需求、产能结构和债务周期出现了错位。需求下降得快，产能退出得慢，库存变现又赶不上成本上升和利息的累积。即使企业账面上仍拥有土地、设备和大量产品，也可能因为缺少可支配现金而被迫重组或清算。