过度依赖直播的蘑菇街,前途堪忧?
原创2020-03-14 09:22

过度依赖直播的蘑菇街,前途堪忧?


出品 | 虎嗅投研

作者 | 丁萍


3月12日,蘑菇街公布了2020财年第三季度(2019年10月1日至2019年12月31日)未经审计的财务报告。财报显示,蘑菇街第三财季总营收为2.695亿元,同比下滑26.6%;归母净利润亏损16.35亿元,同比降低803.31%。

 

蘑菇街面临着营收净利双降,亏损缺口扩大的困境。将直播进行到底,是否能够拯救蘑菇街?让我们通过财报为大家解读。

 

一、蘑菇街的收入来源是什么?

 

蘑菇街的收入主要由三大板块构成,分别是营销服务收入、佣金收入和其他收入。佣金收入来自平台上商家交易额的提成,营销服务收入主要指平台上的资源位营销服务收入,而其他收入则包括平台为商家提供的创新类技术服务等。

 

蘑菇街收入结构进一步调整。

 

财报显示,2020财年第三季度蘑菇街总营收为2.70亿元,其中佣金收入为1.412亿元,同比下滑19.6%;营销服务收入同比下滑44.9%减至7246万元。

 

从收入结构来看,佣金收入占比进一步提升至52.30%,主要是由于公司战略重点转移至直播业务发展,导致长尾商家在营销服务上的支出减少。

 

数据来源:公司公告

 

二、蘑菇街的成长能力和盈利能力如何?

 

营收净利双降,亏损缺口扩大。

 

2020财年第三季度,蘑菇街实现营业收入为2.70亿元,同比下滑26.43%,已连续三个季度出现同比下滑,且下滑幅度持续扩大。

 

其中,蘑菇街来自营销服务的营收为7250万元,同比下滑44.9%,来自佣金的营收为1.412亿元,同比下滑19.6%。

 

数据来源:公司公告

 

蘑菇街作为电商平台,流量是其业绩增长的基础,活跃用户下滑导致营收增长陷入困境。

 

2020财年第三季度,蘑菇街的年活跃用户(截至2019Q4的12个月期间的活跃用户)为2660万,同比降低22.90%。连续两个季度出现环比下滑,意味着蘑菇街用户持续流失。

 

数据来源:公司公告

 

蘑菇街营收增长乏力,利润持续处于亏损中,且缺口扩大,前景堪忧。

 

蘑菇街一直处于亏损中,从未盈利过。主要是公司的研发费用、市场费用和管理费用始终处于高企状态。

 

蘑菇街2020财年三季度实现归母净利润-16.35亿元,同比下降了803.31%,亏损缺口扩大。公告表示主要是2016年2月收购美丽说产生的商誉减值影响的,但调整后净亏损为9560万元,是报告期内市场费用投入过大导致的,当期市场费用率高达77.41%,相比去年同期增加了21.63个百分点。

 

数据来源:公司公告

 

而且,市场费用的“投入产出比”并不高。报告期内,蘑菇街投入市场费用2.09亿元,同比增长1.91%,但并未驱动营收正向增长,报告期内营收同比下滑26.43%。



数据来源:公告公告

 

三、直播业务是否能够打破蘑菇街困境?

 

直播业务占GMV比重首次过半。

 

财报显示,2020财年第三季度蘑菇街直播业务GMV达到33.52亿元,同比增长99.5%,该业务GMV占平台总GMV的比重已达53.2%,首次过半。直播GMV超去年同期的两倍,且环比提升了14.3个百分点。

 

蘑菇街表示,报告期内,平台日均可观看直播内容时长已超过3800小时,环比上季度提升11.8%;直播业务MAU(平均移动月活跃用户)同比增长132.7%。同期,蘑菇街还新增了约5000名主播、2000家直播商品供应商。

 

一系列数据表明,蘑菇街直播战略正在推进,且对直播业务也越来越依赖。

 

但直播业务是否能打破蘑菇街困境?

 

目前,蘑菇街主要面临的困境如下:

 

1. 用户流失,营收增长受限。由于蘑菇街用户群体单一,产品种类有限,导致蘑菇街面临流量获取难的瓶颈。目前年活跃用户已连续两个季度出现环比下滑,FY20Q2和FY20Q3分别环比下降390万和220万。

 

2. 持续亏损。蘑菇街一直处于亏损中,从未盈利过。2020财年三季度实现归母净利润-16.35亿元,同比下降了803.31%,亏损缺口扩大。

 

直播业务的持续投入可以驱动蘑菇街的GMV,但不能打破蘑菇街用户获取难和持续亏损的困境。而且直播业务本身存在一定的发展瓶颈。

 

相比阿里和京东等综合电商平台更早入局,蘑菇街失去了先发优势以及缺乏资源和技术的支持,很难发展顺利。可见,在直播业务上持续发力,并不是蘑菇街实现业绩增长的突破点。

 

除此之外,公司经营现金流持续为负,并不能自生造血,完全靠资本输血。而蘑菇街基本面表现羸弱,在资本市场上没有高增长和丰厚利润的故事可讲,再加上资本寒冬,融资困难,蘑菇街正面临着较大的现金流压力。

 

未来的路,只会越发艰难。



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